Едно от предимствата на дългово финансиране е, че лихвата по кредита, платима веднага се приспада от облагаемия си доход. На кредитополучателя е ефект на данъчната защита (данъчен щит, TS), чиято стойност е равна на произведението от сумата на платените лихви (I) за ефективната ставка на подоходния данък (т):
Този ефект на паричния поток към всички инвеститори (CFC) се увеличава в размер на данъчната защита, което е, на разположение на инвеститорите получиха повече пари в сравнение с размера на свободния паричен поток, генериран от активите на предприятието. Освен това, цялата сума на данъчните икономии не трупате на кредиторите, които получават само за фиксираните плащания по заеми, и акционери на компанията, се грижи за всички бизнес рискове и, съответно, кандидатстващи за всички остатъчен доход.
Допълнителната парични потоци.
Ключови критерии за вземане на ефективността на разходите е-използването на предприятието актив: най-добрите решения са тези, които ще осигурят по-висока стойност vayut FCF (FCF → макс). FCF е основният източник на парични средства на разположение за разпределение между Инвест-комплект (CFC), размерът на която, от своя страна, определя стойността на бизнеса. Следователно, можем да заключим, че максимално свободни парични потоци на предприятието, Menedemos-Жери този начин се увеличава стойността му.
Може да се твърди, че правенето на такова изявление, ние забравяме за втори източник CFC - най-голямата данъчна защита (TS) - което може да доведе до приемането на защото се фокусира върху само един от компонентите на паричните средства в настоящите инвеститори, мениджъри губят от поглед основната отправна точка (общата стойност на CFC), неефективни решения. Неточността на тази WHO-изрази е, че данъчната приюта не е свързан с активите на бизнеса и на ефективността на тяхната работа, то е обусловено от особеностите на структурата на капи-тал на предприятието (от дясната страна на баланса), и е резултат от съвсем друго - финанси - вземане, свързани с образуването на капитал и политика израз-Botko дивидент. Източникът на бизнес стойност са неговите активи (от лявата страна на баланса), способни да генерират парични потоци в резултат на оперативните и инвестиционни дейности (вж. Фиг. 1.2.1). Решенията, свързани с тези дейности, могат да се приемат независимо от решенията за финансиране и измерване на тяхната ефективност е да се увеличи FCF.
Фигура 1.2.1. Основни дейности на предприятието
Съставът на активите на дружеството, могат да включват огромен брой и разнообразие от ресурси - от земята и завършва с интелектуална собственост и сходни нематериални активи. Съответно, ръководството на фирмата разполага с богата селекция от възможните решения, включващи използването на активите, мащабът и сроковете на които могат да варират в изключително широк диапазон. Това означава, че в обосновава решенията, свързани с използването на активите, трябва да бъдат взети под внимание само на допълнителните парични потоци, представляват "приноса" на лицето, извършило промяната в общата стойност на свободния паричен поток на цялото предприятие.
Най-общото определение за допълнителни парични потоци могат да бъдат обобщени по следния начин: това е съответните бъдещи парични потоци при определяне на стойността на които се вземат под внимание възможността за алтернативно използване на ресурсите.
Съгласно алтернативен (условна или икономически) стойност се отнася до количеството (себестойност) на други храни, които трябва да отпадне или да се умъртвяват, за да се получи определено количество от този продукт. Материалните разходи за производство на нови продукти за компанията ще бъде равна на сумата, която тя може да помогне чрез продажба на акции на материали, като няма друга алтернатива за тях е, да се използват в предприятието не го прави. По-общо определение на икономическата цена на лакомства тях като плащания, които дружеството е длъжно да направи, или тези приходи, които дружеството е длъжно сигур-чит ресурси продавача да отклонят тези ресурси да бъдат използвани алтернативи-тивна индустрии.
Ориентация финансово управление на паричните потоци, генерирани от upravlenche небе решения, за да се определи стойността на възможност, тъй като стойността на изтичането на де-нежен начин, които се случват в резултат на решението. Решението за стартиране в про-дането на нови продукти води до загуба на приходи от продажба на достъпно на предварително приемане материали. Цената на тези материали по цени на възможностите за тяхното осъществяване и стойността на държавната вит на материалните разходи, които трябва да бъдат включени в обосновката Съответно, vuyuschego решения.
Разграничаване на вътрешни и външни разходи. Ако компанията не е с недостатъци вярвали запаси на необходимите материали, то ще трябва да ги купуват, да води преки парични разходи. В този случай говорим за външни разходи. Същите разходи, компанията ще трябва да понесе, ако производството на новите продукти, то ще трябва да наемат допълнителен брой работници, отговарящи Kvali-фикация. Заплата (с всички натрупани за него) на тези работници ще представи допълнителен изходящ паричен поток, стойността на които ще се характеризират с нивото на външните разходи. Ако имате намерение да използват вътрешни ресурси. вече съществуващата в компанията, както и платени преди това, независимо от взетите решения, са вътрешни разходи. Тяхната стойност се определя от размера на бъдещите де-нежна изходящите, но естеството на тези загуби ще бъде различен, т.е. загуба на допълнителни доходи. В случай на инвентаризация - цената на тяхната реализуема стойност. Ако вместо наемане на нови работници, компанията иска да използва в производството на нови продукти от работата вече съществуващи персонал, вътрешната стойност на алтернативната цена ще се определя от размера на дохода, че компанията ще загуби в резултат на отклоняване на работници от бившите им професии. Общи алтернативи Най разходи за всяко административно решение, равна на сумата на своите вътрешни и външни разходи.
Бъдещето винаги е изпълнен с несигурност. Оценка на възможността за използване на наличните ресурси, мениджъри не могат да смятат само една опция, те трябва да вземат под внимание различни сценарии. Отказ на алтернативното използване на ресурсите води до възможността за алтернативни разходи (пропуснатите ползи), които трябва да бъдат взети предвид при прогнозирането на допълнителните парични потоци.
Концепцията за пропуснати ползи е тясно свързан с два компонента от една обща дефиниция на единичните парични потоци - ориентирани към бъдещето и съответните парични потоци. Тя допълва тези основни принципи, и се използва в процеса на оценяване на консумативи ресурси, за разлика от традиционния счетоводен модел изчисление на реалното (минали) разходи. Размерът на тези разходи за несъбираем нямат връзка допълнителните парични потоци и следователно не трябва да бъдат включени в състава им. Но това не означава, че в обосновката на управленските решения могат да се освободят от оценката на каквито и да било средства, които ще бъдат изразходвани. Напротив, стойността на алтернативните разходи, може да бъде дори по-висока от историческите разходи, направени по време на придобиването на ресурси: инфлация води до постоянно нарастване на пазарната стойност на активите.
Необходимостта да се помисли за алтернативни варианти за използване на ресурси значително усложнява живота на мениджъри и проектанти: много по-лесно да се получи информация за счетоводство на действителната стойност на запасите, а не се опитва да предскаже действителните бъдещи изходящи парични потоци, които ще възникнат в резултат на разходите си. За да направите това, трябва да се събира и обработва много по-голям обем информация за всички налични алтернативи на използването на ресурсите.
Просто като цялата информация, мениджърите ще имат възможност да извършва сравнителна оценка на всички възможни варианти, включително, като минимум следното:
- ако доставките на необходимите суровини отсъства, то тогава трябва да се закупи в текущата покупна цена, съответно, на допълнителните парични потоци на поръчката ще включва действителната стойност на очакваната поръчка;
- ако фирмата има достатъчно запаси и няма планове да го използват в бъдеще, планираната цена на резервацията трябва да бъде включена сумата на приходите от продажбата на акциите на цена от евентуалното му реализация (като се има предвид неговото физическо състояние и търсенето);
- ако предприятието има допълнително консумацията на наличните ресурси, планове, планираните си разходи трябва да бъдат оценявани въз основа на очакваното в момента на закупуване на пазарната цена.
Трябва да се отбележи, че нито един от тези варианти не става необходимо да се използва исторически данни за действителните разходи за закупуване на суровини, направени от компанията в миналото. Традиционният счетоводен подход за информиране на управленски решения е абсолютно неприемливо, тъй като той не отразява реалната стойност на алтернативните разходи и, следователно, не позволява да се предскаже допълнителните парични потоци.
В допълнение към алтернативната цена на физически ресурси в обосновката на дългосрочни решения трябва да се вземат под внимание стойността на парите във времето. алтернативната цена на този вид отразява минималната доходност (в процента годишно), което трябва да се гарантира, че инвестирания капитал, за да се собствениците (инвеститорите) се съгласиха да предоставят акционерния капитал на дружеството. Този показател често се нарича капиталовите разходи или разходите за участието си, на практика, то е под формата на процент на дисконтираните парични потоци. В резултат на отстъпката се определя от настоящето (ток, реални или днес) стойност на бъдещите входящи и изходящи потоци на пари, което е винаги по-малко от първоначалните им стойности. По този начин, процедура дисконтиране е начин да се определи цена на капитала събиране и отчитане на тези разходи като част от допълнителните парични потоци.
допълнителни парични потоци, е от значение бъдещите парични потоци при определяне на стойността на които се вземат под внимание възможността за алтернативно използване на ресурсите.
Свързани статии