Настоящата стойност - данъчна защита
Да предположим, че политиката на компанията е обикновено за управление на дълга ви позволява да направите заеми в размер на 50% от балансовата стойност на активите си. Така настоящото данъчен стойност защита от интерес изчислява чрез метода, показан в Таблица 19 - 1, и е включен в настоящата стойност се коригира. Също така трябва да бъде дали актът на компанията, като се има предложение на правителството да евтино финансиране. [16]
Да предположим, че политиката на компанията е обикновено за управление на дълга ви позволява да направите заеми в размер на 50% от балансовата стойност на активите си. Така настоящото данъчен стойност защита от интерес изчислява чрез метода, показан в Таблица 19 - 1, и е включен в настоящата стойност се коригира. В случай, че компанията да направи същото, имайки предвид предложението на правителството да евтино финансиране. [17]
В частта, където номиналният процент, дългосрочен дълг се увеличава с 1,000 милиона долара. Но ние знаем, че активите Merck трябва да струва повече, защото на неговите данъчни задължения се намалява със сума, равна на 34% от лихвените плащания по новия дълг. С други думи, Merck увеличи сегашната стойност на защитата на данъци. който е равен TCD - 0 34 1000 х 340 милиона долара. MM Ако теорията е вярна във всичко, с изключение на данъците, стойността на фирмата се очаква да нарасне до 340 милиона долара. Акциите на Merck компания, така че там са 29 984 000 000. [18]
В частта, където номиналният процент, дългосрочен дълг се увеличава с 1,000 милиона долара. Но ние знаем, че активите Merck трябва да струва повече, защото на неговите данъчни задължения се намалява със сума, равна на 34% от лихвените плащания по новия дълг. С други думи, Merck увеличи сегашната стойност на защитата на данъци. TCD Q34x което е равно на 340 милиона долара през 1000. MM Ако теорията е вярна във всичко, с изключение на данъците, стойността на фирмата се очаква да нарасне до 340 милиона долара. Акциите на Merck компания, така че там са 29 984 000 000. [19]
В частта, където номиналният процент, дългосрочен дълг се увеличава с 1,000 милиона долара. Но ние знаем, че активите Merck трябва да струва повече, защото на неговите данъчни задължения се намалява със сума, равна на 34% от лихвените плащания по новия дълг. С други думи, Merck увеличи сегашната стойност на защитата на данъци. който е равен на Gs /) 0 34x 1000 340 млн долара. MM Ако теорията е вярна във всичко, с изключение на данъците, стойността на фирмата се очаква да нарасне до 340 милиона долара. Акциите на Merck компания, така че там са 29 984 000 000. [20]
Очаква се, че стойността на корпоративните активи Монморанси е 100 милиона долара. Да предположим, че реалният лихвен процент е 5%, ставката на корпоративния данък е 34%, а на платения в дългосрочен края на всяка година интерес. Ако дългът е 30% от активите на фирмата, каква е настоящата стойност на защитата на данъци. [22]
Лихвите по дълга се приспада от облагаемия доход. Повечето хора смятат, че данъкът върху защитата на лихвени плащания увеличава стойността на фирмата. По този начин, на проекта, за които фирмата трябва да се вземат допълнителни заеми генерира допълнителни разходи. Коригирана нетната настояща стойност на проекта се увеличава стойността на сегашната стойност на данъчната защита на лихвените плащания, за дълъг период от време се дължи на проекта. [23]
Лихвите по дълга се приспада от облагаемия доход. Повечето хора смятат, че данъкът върху защитата на лихвени плащания увеличава стойността на фирмата. По този начин, на проекта, за които фирмата трябва да се вземат допълнителни заеми генерира допълнителни разходи. Коригирана нетната настояща стойност на проекта се увеличава стойността на сегашната стойност на данъчната защита на лихвените плащания по дълга, произтичащи от проекта. [24]
Но има и друг претендент за дял от пая - правителството. Обърнете внимание на Таблица 18 - 2 в лявата част на разширената баланс показва очакваната стойност на активите преди данъчно облагане, от дясната страна - цената на държавните данъчни вземания, оценени като твърди ангажименти. ММ щеше да каже, че общата стойност на тортата - в този случай, стойността на активите преди данъчно облагане - не се променя с разделението. Но така или иначе, в действителност, компаниите могат да намалят частта, предназначена за правителството, очевидно, като по този начин акционерите богат. Един от начините, по които те могат да се възползват от - парични заеми, които намаляват своите данъчни задължения и, както видяхме в Таблица 18 - 1, увеличаване на притока на пари в брой на притежателя на собствени и заемни средства. след данъчно облагане на разходите на компанията (сумата от стойността на своя дълг и собствен капитал, както е показано на конвенционален баланс на пазарните цени) се увеличава с настоящата стойност на данъчната защита. [25]
Страница: 1 2
Сподели този линк:
Свързани статии