Фиг. 3.5 - акции бета коефициент
За изграждането на оптимален портфейл е достатъчно определение на очакването, като средноаритметичната стойност на миналите приходи (Фигура 3.6). Очаквана стойност не отразява реалните връща акциите прогноза, която се основава на всички влияещи фактори, но това е достатъчно, за прилагане на математически модели на оптимален портфейл от ценни книжа.
Фиг. 3.6. Очакването на възвръщаемост на собствения капитал
Сега ние откриваме структурата на оптимален състав портфейл. За изчисленията, необходими, за да настроите безрисков лихвен процент на възвръщаемост. За безрисков лихвен процент, ще се очакваният добив на портфейла от OFZ, по-рано изчисляват и равна на 6% годишно. Въпреки, че портфолиото на държавни облигации, изчислена има определена сума на риск, с някои предположения водят по него може да се приема като безрисков.
Очакваната възвръщаемост на портфейла се изчислява като средна претеглена добивът на очакванията на съставните ценни книжа, които са взети като тежести делът на инвестициите отчитат тези ценни книжа (Формула 17).
Фигура 3.7 отразява изчисленото структурата на портфейла от акции. Портфейлът се състои от не-пропорционални части: половината от акциите държи 86.6% от портфейла, а другата половина - само 13,4%. Най-голям дял от отпуснатите обикновени акции на Дружеството за "Управляващо дружество" Газ активи "(" нефт и газ Активи ") нефт и - 28.8% .Компанията" Ростелеком "е представена в портфолиото на двата вида акции (обикновени - 13,6%, за предпочитане - 15, 5%), най-голям дял в портфейла на фонда принадлежи акции на това дружество (29.1%).
Фиг. 3.7. Структурата на оптимален състав портфейл
Определяне на оптималните портфейли на държавни облигации и акции, не е достатъчно за получаване на крайно портфейл от ценни книжа. Необходимо е също така да се реши по какъв пропорции ще инвестират в тези портфейли.
За да се определи тези пропорции използват модела на Марковиц прилага при намирането на оптимален портфейл от облигации.
Характерна особеност в случая е, че тъй като се считат за единици да действа от отделни ценни книжа, както и собствените си портфейли. Ето защо, интересът ще бъде няма да се вземе на динамиката на възвръщаемост портфейлни и рентабилността динамика на отделните компоненти в изчислението.
При съставянето на портфейла от капиталови инструменти на факта, че цените са деноминирани в щатски долари на, не влияят на крайния резултат, като процент от ценните книжа в портфейла. В този случай, при определяне на ковариацията с портфолиото на облигации, деноминирани в рубли, може да се появят несъответствия. Ето защо е необходимо за превръщането на ВВЗ на базата на цената на акцията в рубли.
За да се реши проблема с намирането на оптималната структура на портфейла от ценни книжа агрегат ще използва модела на Марковиц.
За да се изгради ефективен набор от възможни портфейли е необходимо да се изчисли средната и ковариация матрица.
Доходността на портфейла от облигации през последния месец е установено, като просто се раздели годишна доходност на 12-седмични възвръщаемостта на портфейла от акции е намален до един месец, като се умножи броя на седмици.
Очакването на доходността на портфейла в този случай не е изчислена като средна аритметична, а за да влезе в очакваната възвръщаемост, получена в предходния параграф. Това е по-точна стойност.
За получаване на ковариация матрици трябва да се изчислява стандартните портфейли добив отклонение и коефициент на корелация между тях (Таблица 3.8).
Covariances са изчислени въз основа на формула (18). Резултатите са обобщени в Таблица 3.9. Ковариация на портфейла от облигации и портфейла на собствения капитал, равен на стандартното отклонение на квадрат, което е, вариацията на портфейл.
Изходни данни за оптимизиране на общия портфейл
Въз основа на тези данни е възможно да се изгради ефективен набор от портфейли. Добивът от очаквания портфейл се определя като претеглена средна стойност на добивите, където съотношението на теглото на инвестиции служи за разделяне на ценна книга (Формула 17). Всеки риск портфейл се определя от формула (18). Изчислените резултати са представени в Приложение 2. Въз основа на тези данни е възможно да се изгради ефективен набор от възможни общо портфейли от ценни книжа (виж Фигура 3.8).
Сега трябва да се определи местоположението на оптимален портфейл, това е, за да изберете приемлив баланс между доходност и риск.
Тъй като банките са организации са склонни да имат по-висок риск, а след това на необходимата точка трябва да се намира в лявата част на кривата - по-малък риск. От определен момент, кривата става по-плоска, което предполага, че с по-нататъшно нарастване на увеличението на добива на риска при все по-голяма скорост. Поради това е подходящо за оптимален портфейл за инвеститора да вземе портфейла с доходност от 15.2%.
По този начин, в този портфейл облигации са 45% и 55% от дяловете са представени.
Фиг. 3.8. Ефективно набор от съвкупните портфейли
До сега, портфейла се определя в относително изражение. За последваща оценка на абсолютните стойности са задължителни. Следователно е необходимо да се определи количествен състав на портфейли. За да направите това, вие трябва да изберете размера на инвестираните средства.
В момент, когато Алфа-банка е активно ангажиран в сделки за покупко-продажба на ценни книжа, в размер на инвестираните средства в размер до 15% от баланса. Балансът е около 340 Mill. рубли. Считам, че е уместно да се поеме от размера на размера на инвестицията в размер на 5 млн. Рубли, или около 1,5% от общата сума на баланса и съизмерима със стойността на отчитане на изделията.
По този начин, при положение, че 45% от средствата са инвестирани в федерални облигации заем, а 55% - в действие, ние откриваме, че в 2,25 милиона рубли .. трябва да бъдат насочени към OFZ за покупка, а останалата част (2 750 хиляди търка..) - за покупка на акции.
Номер да купуват облигации се изчислява, както следва:
където Ki - брой на облигации бр.;
ди - дял портфейл заета връзка;
S - размера на парите, инвестирани в портфейла, разтриване.
P% - цената на облигациите, в% от номиналната стойност;
N - връзка номинална стойност, рубли.
Данните за изчисляване и резултатите са обобщени в Таблица 3.10.
Изчисляване на броя на облигации, за да си купите
Изчисляване на броя на акциите, за да купуват в портфейла
Размерът на вложените средства, RBL.
3.3 Управление на портфейла от ценни книжа на Alfa - Bank в съвременните условия
Изчисление на промени в стойността на портфейла от OFZ
Свързани статии