Опция - това е финансов инструмент, който дава на притежателя си правото да купуват съответната стока на определена цена по-рано, за определен период от време.
Смята се, че първото споменаване на опциите намерени в древна Гърция. Философ Thales реши да докаже, че той може лесно да се печелят пари от ума си. Въз основа на наблюдения, философа прогнозира добра реколта от маслини и реши предварително, преди началото на лятото, да наемете преса за добив на петрол.
С други думи, Thales е придобило правото да използва оборудването в бъдеще по свое усмотрение. Когато лятото дойде, а добивът на маслини е наистина висока, Thales е бил в състояние да се печелят добри пари чрез предоставяне на пресата в наем на обществеността.
И тук стартиращи компании?
От историята на маслини е ясно, че антични титуляр опция е имала право да използва пресата предварително, но той спечели само ако са издадени ползотворно година. Добивите зависят от тежестта на външните фактори, които влияят на хората да не са в състояние да.
В бизнеса, това е по-различно. Един елемент на непредсказуемост, също, разбира се, е налице, но, като цяло, толкова по-добре творбите на служителите, по-успешните компании, и, съответно, толкова по-висока цената му се покачва. Това е логиката на стимул фондови опции на ключови служители на стартиращи компании, които се нуждаят бързо развитие.
Вариант служител (ESOP - наети капиталови опции) - това е правото му да си купи определен брой акции на определена цена по-рано (обикновено в текущия пазар) за определен период от време (обикновено трябва да изляза от датата на уволнението). За "предварително определена цена" е специален термин - цена на упражняване, или просто да се намери.
Аз все още не разбирам нещо?
Ето един елементарен пример. Да кажем, че компанията е оценена на $ 1 милион, в резултат на предишния кръг от инвестиции (поради липса на по-добри инструменти за оценка на по-ранен етап от стойността "на пазара" често е погрешно оценяване на предишния кръг). Компанията "разделен" на 1000 акции, всяка от които е на стойност, съответно, $ 1000. Ценна служител е издадена опция за десет акции с цена на упражняване на $ 1000. Какво означава това на практика?
Ако през следващата година компанията ще купи за $ 10 милиона (т.е. 10 000 $ на акция), служител на деня преди сделката да използвате своята опция и купи 10 акции за $ 10 000, а в деня на продажбата - да ги продават на една и съща $ 100 000. Мрежата приходи - $ 90 000. на практика, разбира се, не е нужно да се продаде нещо. Всички операции се извършват автоматично.
Какво се случва, ако една компания никой не купува?
Теоретично, носителят на опция да го използвате, за да купуват състав, но това обикновено не прави много смисъл. Залог, вероятно ще бъде твърде малък, за да бъде от интерес за стратегически инвеститор. На борсата акциите на стартиращи фирми обикновено не се търгуват. Това означава, че ще трябва да се изчака момента на покупката. Друго нещо, ако компанията ще бъдат пуснати на фондовата борса. В този случай, можете да използвате опцията за конвертиране на акции в пари в брой.
Как става това на практика?
Представете си, че компанията има талантлив топ мениджър. Той бе предоставена възможност за избор, но седмица по-късно един човек решава да напусне, тъй като те не работят добре заедно с отбора. Така той получава опция му за теб? Най-вероятно той няма да се получи нищо.
За да се предпазите от подобни инциденти, опция за стартиране има свойството като графика за придобиване, или просто за придобиване на права. Това означава, че опцията отива на служителя веднага, а някои - за известно време.
Формално придобиване - F е функция на времето, което момент t0 (от датата на издаване на опцията) е настроен на 0, и по време на Т1 (в края на придобиване период) е равен на броя на предоставените опции (склад). Ако човек напусне фирмата по време T (T0 Типичната форма на функцията Т - стъпки четири години (Cliff) в една година.
В рамките от T0 до (T0 + 1 година), функцията е равна на 0, това е, ако работникът или служителят е уволнен след една година, той няма да се получи нищо.
В рамките от (T0 + 1 година) до (T0 + 4 години), функцията расте равномерно. Това означава, че, ако опцията се издава за 100 акции, след една година на работа на работника или служителя може да упражни правото на избор на 25 акции. Ако сте работили в продължение на две години - вече 50 години, след като четири години - за всички 100 акции.
Какво точно се случва, когато работникът или служителят има възможност, при напускане на фирмата?
Обикновено периода на упражняване на опцията е свързана с датата на приключване на работата. Това означава, че е необходимо на служителя, за да се възползва от възможността, т.е. да купуват поради него в съответствие с придобиване график действия в съответствие с цената на упражняване. Срокът може да варира от реални (няколко месеца), за да номиналните (десет години).
Служителят винаги е изгодно да се изтеглят до последно. Ако периодът е кратък, е необходимо да се обсъжда дали може да се направи такава инвестиция. От една страна, те трябва да купуват акциите в момента за истински пари, и не е ясно кога ще бъде в състояние да продаде (и дали това ще бъде възможно). От друга страна, ако компанията е активна фаза на растеж, а на хоризонта станове перспективата за продажба, защо не?
Какво друго трябва да знаете за опциите?
Да предположим, че дружеството е издало на служител опцията да закупи 100 акции на четири години придобиване и Клиф в една година (както в графиката в по-горе). Година по-късно, когато лицето вече може да използвате опцията 25 акции, компанията изведнъж купите.
Такива ситуации са регламентирани параметър придобиване ускорение ( «ускорено придобиване"), който определя какво ще се случи с опциите си в случай, че продажбата на дружеството ще се случи преди края на пълния график на придобиване.
Има пълната липса на придобиване ускорение - това е така, в горния пример, служителят ще спечели от продажбата на 25 акции. Друг вариант - пълен придобиване ускорение, когато, независимо от датата на продажбата на дружеството (дори и ако това се случи на следващия ден след издаването на опцията) работникът или служителят ще спечели от продажбата на 100 акции.
Има междинни решения, но те не са толкова чести. Възможност за придобиване ускорение е посочена в договора за опция със служителя. Фирмата не е много печеливша, но персоналът е дори по-малко изгодно да се абонирате за плана, без ускорение.
Къде са акциите на опции за разпространение?
Обикновено акционери запазват определена сума (т.нар басейна по желание) за разпределяне на възможности за ключовия персонал. Тези запаси не принадлежат към инвеститори или основатели. По желание басейн размер обикновено е 5-20% от общия брой акции.
Независимо дали възможност да се обезцени като нови инвестиции?
Да предположим, че фирмата се състои от 1000 акции и имате възможност до 10 парчета с цена на упражняване на $ 1000. С други думи, компанията се оценява на $ 1 милион, и имате възможност до 1% от компанията. Компанията се разраства и привлича инвестиции от $ 1 млн. - Според оценката на бизнеса в 5 милиона долара Това означава, че след приключване на сделката инвеститорът получава 20% от компанията. За да стане това, компанията произвежда издаването на нови акции - произвежда 250 парчета и ги дава на инвеститорите в замяна на парите му. Общо: в момента компанията се състои от 1250 акции. Размерът на опцията си остава - все още не сте 100 акции. Общо: Сега вие притежавате кол опция на 0.8%, а от 1%.
В тази ситуация, за избор на собственика не е нещо да се притесняваш. От една страна, за вас е по-малък в процентно изражение, но, от друга страна, цената на акция се е увеличил пет пъти. Това означава, че стойността на пакета в абсолютно изражение нараства.
Има ли руски специфика?
Съдържание опция в руската правна система е почти невъзможно, както и много други аспекти на отношенията. Това е една от причините, поради които стартиращи компании, избрани офшорни юрисдикции. Създаден холдингова структура с компанията-майка, която е собственик на руски юридическо лице и съгласие опция служител е сключен с компанията-майка според западните стандарти.
Трябва да се има предвид, че на ранен етап стартиращи фирми, регистрирани за първи път в Русия. Влезте съгласие опция има правно действие, както вече казах, в този случай, тя ще бъде трудно - че има смисъл да се постигне споразумение на хартия, които след това могат да бъдат превърнати в правно обвързващ инструмент.
Снимка на obloozhke: Майкъл Хамбург / Flickr / CC BY-SA 3.0
Свързани статии