При оценката на ефективността на инвестиционния проект на сравнението на мулти-времевите параметри се извършва, като приведе (дисконтирани) до тяхната стойност в началния период. За да събере изтичането разходите, резултатите и въздействието използва дисконтовият процент (Е). еднакво приемливо за скоростта на инвеститор на възвръщаемост на капитала.
Технически доведе до референтната точка на разходите от време, резултати и въздействия на разположение в т-ти етап на изчисляване на проекта, е удобно да се произвеждат като се умножат с дисконтов фактор (в). определен за константата на сконтов процент (Е) като
където т-изчисляване броя етап (т = 0, 1, 2, ..., T) и изчисление Т-хоризонт.
Ако дисконтовият процент варира в зависимост от времето на т-ти етап на изчисляване е равна на E, дисконтовият фактор е равен на:
Сравнение на различни инвестиционни проекти (или опции за проекта), както и избора на най-добрите от тях се препоръчва с използването на различни показатели, които включват:
- нетна настояща стойност (ННС) или интегрална доход;
- индекс рентабилност (PI);
- Вътрешна норма на възвръщаемост (IRR);
Нетна стойност (NPV). или нетната настояща стойност (ННС), е оценка на текущата стойност на бъдещия поток доход. Тя се определя като сума от сегашните последици за целия период на фактуриране, дадена на първоначалния етап, или в резултат на излишните интегрална неразделна разходи.
Ако по време на периода на фактуриране е не инфлационните промени в цените или изчислението е направено по базисни цени, стойността на NPV за постоянна норма на дисконтиране (Eint) се изчислява, както следва:
Rt -Results постигнати в т-тата стъпка на изчисляване;
ZT -zatraty извършва в една и съща стъпка,
-gorizont изчисляване T (равна стъпка изчисление номер в която обект е елиминиране).
На практика често се използва модифицирана формула за определяне на NPV. За да направите това, от ZT премахване на капиталовите инвестиции и е обозначен с:
Kt инвестиции в т-тата стъпка;
K-дисконтирани сума на инвестицията, т.е.. Д.
Тогава по-горе формула ННС става:
Zt- струва NAT-м стъпка без капиталови инвестиции.
ПРАВИЛО: Ако ННС на инвестиционен проект е положителен, проектът е ефективен (в даден процент отстъпка), и може да се разглежда въпросът за приемането му. Колкото по-голяма ННС, толкова по-добре на проекта.
Ако ННС е отрицателна, проектът се счита за неефективно, т.е.. Д. губещи за инвеститорите.
RR на стойност може да бъде представена чрез следната формула е:
РТ нетна печалба poluchennayanat ия етап;
AT -amortizatsionnye приспадане NAT-т стъпка;
Нп стъпка NAT-т -tax печалба фракции единици.
По този начин, ННС е сумата от настоящата стойност на нетните приходи и амортизация намалява нетните капиталови инвестиции.
Във външната стойност литература "RR" означаваме «NPV»;
капиталови инвестиции "К" означават "КИ";
индекс добив (ID) е съотношението на сумата на ефектите, дадени на стойността на инвестиции:
ΣEt сума на горните ефекти;
K-горе капиталови инвестиции.
С достатъчно индекс марж точност може да се определи като отношение на намалените печалби и амортизация за капиталови разходи.
индекс на рентабилността е тясно свързана с NPV. Тя е изградена от същите елементи, и стойността, асоцииран със стойността на NPV: ако ННС е положителен, ID> 1, и обратно.
Вътрешна норма на възвръщаемост (IRR) е отстъпка ставка (EVN), стойността, на която по-горе ефекти се дава инвестиции. С други думи, EVN (IRR) е решение на:
Ако изчислението на нетната настояща стойност на инвестиционния проект дава отговор на въпроса, той е в сила или не в даден сконтов процент (Е), НВД на проекта се определя в процеса на изчисление, а след това в сравнение с инвеститор изискваната норма на възвръщаемост на инвестирания капитал.
Ако IRR е равна или по-голяма от изискваната норма на възвръщаемост на инвеститорите капитал, инвестицията в тази инвестиция е оправдано, и може да се разглежда въпросът за приемането му. В противен случай, инвестицията в този проект не е препоръчително.
Ако сравнението на алтернативни (взаимно изключващи се) инвестиционни проекти (варианти на проекта) на NPV и IRR води до обратния резултат, трябва да се даде на NPV.
откупуване на проекта във времето времето, в което приходите от производството на компанията ще покрие разходите за инвестиции. Той се измерва в години или месеци.
Резултати и разходи, свързани с изпълнението на проекта, могат да бъдат изчислени с или без него дисконтиране. Съответно получите два различни периода на изплащане. Срокът на откупуване се препоръчва използване на отстъпка.
Наред с изброените критерии в някои случаи могат да се използват и редица други: интегрирана рентабилен равновесната точка на, проста норма на възвръщаемост на инвестирания капитал и т.н. Но нито един от тези критерии не са достатъчни, за приемането на проекта ... Решението да се инвестира в проекта, трябва да се вземат под внимание стойностите на всички по-горе критерии и интересите на всички участници в инвестиционния проект.
Пример: Фирмата има идеята да извърши техническото превъоръжаване на един от магазините, за да се намалят производствените разходи и подобряване на качеството на продукта.
Въз основа на бизнес план, беше установено, че прилагането на технически продукти, преоборудване изисква инвестиция от CI = 1,5 милиарда рубли. и доходите Ри (паричен поток) през годините ще бъдат:
1-ва година, 0,5 милиарда рубли. 2-ра година и 1 милиард рубли. Трета година до 1,7 милиарда рубли. 4-та година 2,5 милиарда рубли. Петата година до 3,2 милиарда рубли.
Нормативен живот на оборудването е 5 години. Дисконтовият процент се приема за 12%.
Задължително да се определи показателите за успешно представяне на инвестиции в техническата магазина превъоръжаване.
1. Определяне на текущата стойност (RV):
= 0.446 + 0.797 + 0.121 + 1.59 + 1.81 = 5853000000 рубли.
NPV = PV-CI = 5,853-1,5 = 4,353 милиарда рубли.
Нетна настояща стойност на 4.353 милиарда рубли. т. е. е положителен. Следователно икономически изгодно да се инвестира в техническата магазина превъоръжаване.
2. Определяне на индекса на рентабилността (PI):
Свързани статии