Бонд се характеризира с три основни елемента:
1. номиналната стойност на връзката. Дали изплаща на кредитора, когато връзката е изкупил сума.
2. Купон (инсталиран) процент. купон се нарича рекламират лихвения процент по облигации. Този процент, който се определя от издателя на връзките, изразена като процент от номиналната стойност на връзката. Ако пазарния курс се различава от законната лихва, настоящата стойност на облигацията (текущата покупната цена) ще бъде различна от номиналната стойност на облигацията. Разликата между номиналната стойност и настоящата стойност ще бъде или с отстъпка или премия.
Следните видове облигации:
- с фиксиран купон, когато скоростта на купон не се променя с течение на времето;
- плаващ купон при промяна на купон с течение на времето;
- нулев купон. Талони за такива облигации като цяло не са платени. В допълнение, тези облигации се продават на инвеститора при значителна отстъпка от номинала, а инвеститорът не донесе доход на купон и капиталовите печалби (приходи).
3. Падеж. Това е датата, когато дружеството се задължава да плати на собственика на връзката на номиналната й стойност. Падеж се нарича броя на годините, през който емитентът е длъжен да се съобрази с изискванията, установени. Падежът е денят, в който дългът престава да съществува, т.е.. Д. дата за погасяване на облигации с изплащане на номиналната й стойност.
Падеж - ключов фактор за определяне на оценката на облигации, тъй като, от една страна, това ограничава периода, през който притежателят очаква да получи лихвата (купон) плащания, и обозначава броя на годините, които остават до пълното връщане на дълга; от друга страна, добивът на връзката зависи от неговата зрялост; На трето място, дълъг е периодът, толкова по-голяма промяна в доходността настъпва през живота на облигациите, които правят варира цената на облигацията.
Стойност на облигацията е равна на намалена стойност на паричните потоци, на която активът ще генерира. Паричните потоци на връзките зависи от специфичните свойства на връзки и се състоят от:
- от лихвените плащания по време на живота на облигациите и изплащането на номиналната стойност на падежа на купон;
- изплащане на номиналната стойност на падежа на облигации с нулев купон.
За точна оценка на пазарната стойност на облигацията е необходимо да се знае броя на фондовия пазар фактори, които са независими от дружеството-емитент, но имат пряко въздействие върху пазарната стойност на облигации. Един такъв фактор е основана на пазара норма на възвръщаемост. В равенство на обявяването и на пазарните лихвени проценти на облигациите се продават по номинална стойност, но често пазарните лихвени проценти под влиянието на различни фактори се променят, което води до отклонение от обявената тарифа. Промените в лихвените проценти на пазара и пазарната стойност на облигацията са обратно пропорционални (табл. 2).
Ако степента на пазара е по-висока от обяви, пазарната цена на една облигация е под номиналната стойност, така че инвеститорите имат доход, равен на доходите, получени от пазарния курс. В този случай, облигациите се продават с отстъпка.
Ако пазарната стойност е по-ниска от рекламираната лихва, пазарната стойност на облигациите ще се увеличи, докато доходите от придобиването на облигациите се намалява до нивото на пазара, т.е.. Д. облигации ще се продава с премия.
Връзката между пазарен лихвен процент и цената на облигациите
За да се оцени стойността на облигациите с падеж отчитат два паричните потоци: паричните потоци от лихвени плащания, и извършване на плащанията с номиналната стойност. Уравнението за оценка на стойността на тези облигации ще бъдат:
където V - стойността на връзки в. . Г д.;
I - размера на годишната такса интерес (анюитетни);
PVFA (в а н.) - съотношение на сегашната стойност на лихвените плащания по пазарен аз и броя на годините до падежа облигации н;
MV - количеството на зрялост (номинална стойност);
PVF (в а н.) - съотношение на настоящата стойност на еднократно плащане, платима на падежа по пазарен курс аз и броя на годините до падежа п.
Фирмата произвежда номинална стойност 1 000 облигации. г. д. за срок от 12 години с обявения процент от 10%. Помислете за изчисляване на разходите на облигациите по пазарен курс от трите варианта: 1) 10%, 2) 12% 3) 8%.
- Ако пазарния курс на 10%:
сегашната стойност на лихвените плащания:
(1000 x 10%) х PVFA (10%, 12) = 100 х 6,81369 = 681,40 г. . Г д.;
настоящата стойност на сумата на главницата на дълга:
1000 х PVF (10%, 12) = 1000 х 0,31863 = 318,6 г. г. д.
разходи облигации: 681,40 + 318,60 = 1000 г. г. д.
- Ако пазарния курс на 12%:
сегашната стойност на лихвените плащания:
(1000 x 10%) х PVFA (12%, 12) = 100 х 6,19437 = 619,40 г. . Г д.;
настоящата стойност на сумата на главницата на дълга:
1000 х PVF (12%, 12) = 1000 х 0,25668 = 256,70 г. г. д.
Разходите Облигации: 619.40 + 256.70 = 876.10 при. г. д.
В този случай, настоящата стойност на връзката по-долу с номиналната й стойност, като процентът на пазарна доходност по-висока от скоростта на купон на облигацията. Инвеститорите ще купуват облигации само ако се продават с отстъпка, благодарение на капиталова печалба, за да компенсира разликата между заявената скорост и по пазарен курс.
- Ако пазарния курс на 8%:
сегашната стойност на лихвените плащания:
(1000 x 10%) х PVFA (8%, 12) = 100 х 7,53608 = 753,60 г. . Г д.;
настоящата стойност на сумата на главницата на дълга:
1000 х PVF (8%, 12) = 1000 х 0,39711 = 397,10 г. г. д.
разходи облигации: 753,60 + 397,10 = 1150,70 г. г. д.
В този случай, настоящата стойност на връзката превишава неговата номинална стойност, като скоростта на пазара на връщане е по-малка от скоростта на купон на връзките. За да купите такава връзка, инвеститорът е готов да плати премия.
Изчисляването на стойността на връзките по пазарни цени от 12 и 8% през цялото време на лечението връзки с купон от 10% (табл. 3).
Изчисляването на стойността на облигациите по пазарни цени от 12 и 8% купон с обявеното 10% ш. г. д.
Фигурата по-долу илюстрира промяната в стойността на връзката с течение на времето с пазарни цени, които се различават от обявените проценти (фиг. 1).
Фиг. 1. Промени в стойност на облигациите по пазарни цени от 8 и 12% купон с обявеното 10%
Както може да се види от тези графики, с наближаването ще бъде по-близо до номиналната стойност на датата на обратно изкупуване на цената на облигация.
Ако лихвените проценти се покачват и има увеличение на пазарния лихвен процент на възвръщаемост, това води до спад в цените на облигациите. Ако лихвените проценти падат, стойността на облигациите, увеличена в сравнение с номиналната стойност. Това е, лихвените проценти и цените на облигациите са обратнопропорционални един до друг.
Лихвените проценти могат да се променят с течение на времето. Излагането на лихвения риск по-висок за облигации с по-дълъг матуритет от връзките, които се изплащат в близко бъдеще.
Нека да анализираме зависимостта на лихвения процент по време на лечението облигации.
Помислете за стойността на номиналната стойност на облигациите през 1000. д г в два случая: когато става .. годишен купон с 10% и 12-годишната с талон за 10%. Да предположим, че лихвеният процент на пазара на облигации се увеличи до 15%. В този случай, на 12-годишна връзка ще донесе в 100. г. д., всички следващи периоди и ще се обменят за пари, а след това можете да инвестират в облигации, при 15% годишно и получават 150 след една година по време на годишната. г. д. годишни приходи. По този начин, на лихвения риск се отразява на продължителността на периода, през който инвеститорът не е в състояние да се възползва от реинвестирането на увеличаването на лихвените проценти на пазара. Следователно, дълготрайни връзки трябва да имат по-висок добив на зрелост за разлика от краткосрочни връзки. Рискът от загуба на стойност на облигации, поради повишаването на лихвените проценти, се нарича лихвения риск.
Изчислява се стойността на дългосрочни и краткосрочни връзки с годишен купон от 10% в различни пазарните лихви (таблица. 4, фиг. 2).
Изчисляване на разходите за дългосрочни и краткосрочни облигации с годишен купон от 10% при различни пазарни лихвени проценти, има. г. д.
Фиг. 2. Промени в цената на дългосрочните и краткосрочни облигации с годишен купон от 10% при различни пазарни лихвени проценти
Облигации, пуснати с отстъпка или премия, за да отрази на процеса на регулиране на пазара на цени, с цел да се гарантира, че притежателят на предлаганата доход да съответстват на нивото на пазара на облигации доходи.
Съгласно МСС 39 дружеството няма твърдо намерение да държи до падеж инвестиции във финансови активи с фиксиран падеж:
- ако той има намерение да държи финансовия актив само за неопределен период;
- е готов да продаде финансовия актив (не само в случаите, когато е налице особено положение, а компанията не може да предприеме разумни стъпки, за да се предотврати) в отговор на промени в пазарните лихвени проценти или рискове, касови изисквания, наличност и рентабилност на алтернативни инвестиции, условия и източници на финансиране или валутен риск;
- емитентът има право да компенсира финансовия актив на стойност, която е значително по-ниска, отколкото амортизираната стойност.
Финансови активи, които емитентът може да се оттегли преждевременно, отговаря на критериите за класификация на инвестициите, държани до падеж, ако намерението на притежателя и е в състояние да я държи до оттеглянето или изкупуването и в същото време собственикът ще може да възстанови цялата балансовата стойност на финансовия инструмент. емитента правото на преразглеждане на дълговия инструмент, при условие неговото изпълнение, просто намаляване на падежа на актива. Въпреки това, ако финансовият актив е изискуем, и в същото време собственикът на даден актив не може да се възстанови цялата тяхната балансова стойност, финансовия инструмент не може да се класифицира като инвестиции, държани до падеж.
Компанията оценява неговото намерение и възможност да държи до падеж го класифицират като държани до падеж, както при всяка дата на баланса, а не само по време на първоначалното признаване на тези финансови активи.
Амортизираната стойност на връзката - не е цената, на която връзката се оценява при първоначално признаване:
- минус изплащане на главницата;
- плюс или минус кумулативната амортизация на премии и намаления облигации;
- намалена с удръжките за увреждане или nesobiraemosti.
За определяне на амортизираната стойност следва да се прилага метода на ефективната лихва.
Методът на ефективната лихва е метод за изчисляване на амортизираната стойност на облигациите и на разпределяне на лихвените приходи или разходи през съответния период.
В съответствие с МСС 39, разликата между цената на облигацията и лицето му стойност се амортизира (отписват) през целия период на лечение на облигациите.
Ефективният лихвен процент е този, който точно дисконтира очакваните бъдещи парични плащания или постъпления през очаквания живот на финансовия инструмент или, когато е уместно, по-кратък период, към нетната балансова стойност на финансовия актив или пасив.
Съгласно метода на ефективно омекотяване процента намаление или бонус е както следва (Фигура 3.):
1. Изчислете разходите за лихви, като се умножи до балансовата стойност на финансовия пасив в началото на периода на ефективния лихвен процент.
2. Определяне на отстъпка или премия амортизацията чрез сравняване на разходите за лихви с дължимите лихви по финансовия пасив.
Фиг. 3. Амортизация на дисконт или премия, метода на ефективния лихвен
Dt "ценни книжа, държани до падеж" - 290693
Rm "Пари" - 290 693 (Таблица 5).
График на приходите от лихви и амортизация на отстъпка (намаление) на облигации в. г. д.
Свързани статии