Сега, нека да използваме един пример с "Пирамида" и "конус" на раздел 18.4, за да илюстрира въздействието на изчисляване на дяловете или акциите на акционерите на двете компании.
Да предположим, че на окончателно споразумение по цената е резултат от оценката въз основа на приходите прогноза (раздел 18.5 - рейтинг 4). Въпреки това, мента за-sovy мениджър "Cone" може да се окаже на купувача, че изчисленията трябва да се основава не на средната печалба, както и на най-новата печалба, като се вземат предвид синергиите в размер на 20%. В този случай, цената на акциите на "конус" на компанията ще се определя, както следва:
ръст на печалбата (20%), THS. търкайте. 0.2 х 520 = 104
Коригирана печалба след данъчно облагане, THS. RUB. 624 коригирана печалба на акция, търкайте. 624 000/120 000 = 5.2 Цена на акция, търкайте. 5.2 х 12 = 62.4
Сега, ако плащането на акционерите на АД "конус", ще трябва да извършват акции на "Пирамида", а след това е необходимо да се изчисли коефициентите на трансфер, UNT акции. Тези изчисления трябва да вземат предвид пазарната стойност на акциите на "Пирамида", което се равнява на 57,6 рубли. за акция. Понякога купувачът (в този пример, компанията "Пирамида") може да предложи стимул, като се използва цената на реализация, което е малко по-ниска от пазарната цена. Следва да бъде заменен синигер, че цената може да стане повече (или по-малко) в зависимост привлекателен
STI от промени в пазарните цени, тъй като създаването на трансфер на СЕ-са- акции преди крайния срок на офертата.
коефициент за прехвърляне действие (БрПер) се изчислява, както следва:
. Където RK - цена трябва да се плати за акция, разтриване; RP - пазарната цена на акциите на предварително Лага, търкайте.
В този пример, коефициентът на преобразуване е равен на:
CRC = 62.4 / 57.6 = 1.1 акция.
Това означава, че 1.1 акции на "Пирамида" ще се обменят за всяка акция на "Cone" или, ако броим цялата акциите, всеки 9 акции на "конус", ще се разменят за 10 акции на "Пирамида".
В усвояването на "конус" на финансовия мениджър на фирмата на "Пирамида" е да се определи:
• Колко нови акции ще трябва да освободи фирма "Пирамида" за оса schestvleniya този преврат?
• Каква ще бъде EPS след преврат?
• Какво влияние ще има това върху акционерите на двете компании?
Отговорите на тези въпроси са следните изчисления:
• За да се извърши това вливане, "Пирамида" ще трябва да издава нови акции до акционерите на АД "конус":
120 000 х 1.1 = 132 000 акции.
• Печалбата на акция след придобиването е както следва:
Текущата печалба на "Пирамида", THS. Разтрийте. 2400 печалбата на "Cone", THS. Разтрийте. 520
Общо печалба, THS. Разтрийте. 2920
Общият брой на акциите на "Пирамида", бр. 632 000 Нетна печалба на акция (EPS), търкайте. 2 920 000/632 000 = 4,62
Това означава, че акционерите на компанията "Пирамида" след абсорбиране на опита на някои спад в печалбата за акция (EPS). Такова намалено-ТА е вероятно да бъде приемлив за "старите" акционерите на "Пирамида", в който те ще видят потенциални възможности за растеж за печалба в Съюза-nennyh компании. Потенциален ръст на печалбата до 20%, а ако не е, за да се реализира този потенциал, печалбата на акция е както следва:
Forward цел, THS. Разтрийте.
От "пирамида" 2400 х (1 + 0,20) = 2880
За "конус" 520 х (1 + 0,20) = 624
Общо печалба, THS. Разтрийте. 3504
Общ брой акции 632 000
Печалба, принадлежаща на акция (EPS), търкайте. 3 504 000/632 000 = 5,44
Ако очакваните синергии не ще предоставят очакваното растеж на печалбите, които постига "старите" акционерите на "Пирамида" ще бъде по-лошо от преди придобиването.
От друга страна, на "конус" ще бъде от полза на акционерите, както е видно от следното изчисление:
EPS = 4,62 х 1,1 = 5.08 рубли.
По този начин, те ще получат допълнително 0,75 рубли. акция (5.08 - 4.33) в излишък на EPS първоначалната стойност.
вниманието на читателя към факта, че разреждането на EPS получаващите дружества, SRI, винаги ще се появят и в следните случаи:
• когато цената се основава на прогнозираното увеличение на печалбите в придобиваното е моята компания;
• При използване на P / E съотношение за придобиващото дружество;
• когато придобиващото дружество плаща в размер на P / E е по-голяма от сегашната си собствен рекорд, въпреки факта, че тя се основава на текущите доходи на придобитото дружество.
Придобиващият определя максималния размер и продължаване-zhitelnost тази ерозия, на които е готов да отиде. Очевидно е, че това ще изисква внимателна оценка на финансовия мениджър на прогнозираната печалба на двете обединени компании и потенциалните печалби на придобиване на някой panii без това придобиване. В същото време ние ще трябва да се вземат предвид възможните взаимодействия и да се оцени вероятността за постигането му. Ако финансов мениджър може да се покаже, че първоначалното намаление ще бъде повече от компенсирано чрез определена по-голям агрегат печалба на акция в рамките на определено-ТА период от време, ще бъде направено това намаление.
Излагането на пазарната стойност на акциите в бизнес комбинация
При сливането на две публични компании, както колективна sharehold-тели могат да получат преки ползи доведат до увеличаване на пазарната стойност на акциите им. Следният пример илюстрира това:
Да предположим, че фирма "Ламбда" придобива "Епсилон" на цената на 4,32 рубли. за акция. фирма "Епсилон" Цената на платени в пълен Стю акции на дружеството "Ламбда". В този случай, обменният курс ще бъде:
4.32 / 10.80 = 0.4 акции на компанията "Л" за всеки дял от компанията "Епсилон".
Знаейки, че стойността на валутния курс, ние можем да се оцени влиянието на този фактор при оценката на фирма "Епсилон" чрез изчисляване на съотношението на замяна на пазарна цена, която се определя, както следва:
(Пазарната цена на предложеното количество от акциите на придобиване на компанията) / пазарната цена на акциите на придобитото дружество.
(10.80 х 0.4) / 4.00 = 1.08 акция.
Когато това съотношение е по-голям от един, акционерите на придобитото фирми-НОИ полза в повишена пазарна стойност. Това въздействие усвояване-ТА на EPS ще бъде, както следва:
Печалба от разтриване "Ламбда". 120000
Печалба от протриване на "Ипсилон". 24000
Общо печалба, RUR. 144000
Първоначалното количество на дялове. 200000
Допълнителна емисия акции 60 000 х 0,4 = 24000
Общо акции 224,000
Новият EPS, това е проблемът. / Споделяне на 0,643
Сега, ако ние прилагаме това съотношение P / E на "Ламбда", получаваме следната цена на акция:
0643 х 18 = 11,57 рубли.
Това показва, че компанията "Ламбда" акционери също подкупите-vayut на пазарната стойност, ако съотношението P / E на "Ламбда" на компанията е запазена etsya. Имайте предвид, че тази ситуация се случва обикновено по време на придобиването от високо съотношение на P / E на ниско ниво на коефициенти-са-.
Въздействието на изчисляване на дяловете или акциите на позицията на акционерите
съответните научни източници:
Специалност 14.05.02 - Електроцентрали и енергийни системи. Значение на темата. Средства кръстосано компенсиране на реактивната мощност - устройство, инсталирано в голяма мрежа
Специалност: 09.05.01 - електромеханиката и електрически устройства. Една от основните задачи на електромеханиката - създаването на такива методи на изследване на електромеханични системи, които биха били подходящи за
Специалност 13.05.19 - Методи и системи за защита на информация, информационна сигурност. Необходимостта да се осигури информация за сигурността на България изисква качествено ново търсене
Специалност 05.05.03 - колело и гъсенични машини. Значение на темата. Увеличаващата се конкуренция в автомобилната индустрия изисква повишаване нивото на комфорт и безопасност на водача и пътниците в
Специалност 12.00.06 - Природа и ресурси закон; земеделска закон; екологичното законодателство. Значение на темата и степента на изучаване на темата. Значение на темата на изследването, поради
Специалност 05.16,02 - Металургия на черни, цветни и редки метали. Съответствие на работата. Московския държавен институт за стомана и сплави е доволен от участието на организации в сектор разработи и
Специалност 17.05.08 - Процеси и апарати за химически технологии. Въведение Към днешна дата, методи за изчисляване на технологично дестилация единици се базират на концепцията на работни уравнения
Пашков Юрий Valentinovich | Тезата за степента на кандидат на техническите науки. Краснодар - 1984 | теза | 1984 | DOCX / PDF | 11.06 MB
Специалност 12.00.03 - гражданското право; бизнес право; семейното право; международното частно право. Значението на темата на изследването. Съвременното общество е немислимо без
Специалност 19.00.07 - Педагогическа психология. В началото на века в България, определено остри противоречия в еко-номически, политически, правни и образователни полета. съвременната психология
Свързани статии