Б - постъпленията от продажба;
A - сумата от баланса на активите;
Ра - възвръщаемостта на активите;
H - Данъчната ставка за доходите, относителни единици;
Kp - коефициент, характеризиращ отношението на общия баланс на собствения капитал
С помощта на предлагания модел, една организация може да се оцени ефективността на различни подходи в изграждането на темпа на устойчив растеж чрез симулиране на различни ситуации. Един от тях е на ориентация създадена пропорциите в столицата постигната доходност и ефективност на активите. Въпреки това, те ниво пропорции опазване и показатели могат да бъдат доста строго ограничение (ако това е в противоречие с целите на компанията), за да се увеличи обема на производството, продажбите и капитала.
От друга страна, разширяването на пазарите и развитието на обема на продажбите в правилно избран ценова политика води до увеличаване на печалбата, производителността на активите и устойчив растеж на собствения си (собствения капитал) капитал.
Други подходи могат да осигурят по-бърз растеж на производството и капитала на дружеството, за което е необходимо да се използват различни икономически лостове: подобряване на ефективността на производството; промените в политиката на дивидент; промяна в капиталовата структура и да се привлекат допълнителни заеми; рационализиране на данъчната политика.
Промяна на всички параметри, които определят степента на устойчив растеж, тя има своя рационален икономически жизнеспособни граница, която трябва да се разглежда в управлението на печалба.
Проучване на проблема с устойчиви темпове на растеж показва, че тази функция да повлияе на параметрите, характеризиращи текущото финансово състояние на дружеството и, преди всичко, ликвидност и оборот от текущите активи. Изследването на този аспект е особено важно при текущите условия на функциониране на вътрешните организации.
Както е известно, стойността на текущите активи, техния оборот, както и на ликвидността и платежоспособността на висока степен на мобилност и по-малко стабилни от факторите, обсъдени по-горе. По този начин, стабилността на развитие е пряко свързано с устойчивостта на текущите бизнес дейности. Този извод може да се потвърди чрез скоростта на устойчиви модели на растеж, които включват показатели за ликвидност, оборота на текущите активи и други, характерни за текущите икономически и финансови дейности.
Така че, можете да получите следното математическо уравнение:
Обиколка = Rn * KTL Dto * к * KF * (1-N) * (1-CAP),
където ефективност - съотношение на изплащане на дивиденти, определена като съотношение на размера на дивидентите, изплащани на общата стойност на нетната печалба;
Tour - темпа на устойчив растеж на собствения капитал;
IF (1 ефективност) - част от нетната печалба се реинвестира в развитието на организацията;
Радон - възвръщаемост на продажбите;
KTL - текущото съотношение;
Dto - делът на текущите активи в общата сума на активите в баланса;
K - коефициент, който характеризира отношението на печалбата преди данъци от продажбата на печалба.
Този модел отразява зависимостта на скоростта на устойчив растеж в собствената си (собствения капитал) капитал на основните параметри, които характеризират действието на оперативните, тактически и стратегически финансови решения.
Ясно е, че успешното изпълнение на политики, формулирани (формиране на собствени финансови ресурси, които организацията предоставя:
максимизиране на масата на печалбата, като се вземат предвид приемливо ниво на финансов риск;
формирането на рационална структура на нетната печалба за изплащане на дивиденти и за развитието на производството;
разработване на ефективна политика за амортизация;
формирането на политиката за рационално емисии (допълнителна емисия акции), или да се повиши допълнително акционерен капитал.
1.3 Управление на нивото на капитала и неговото израстване. Ключови финансови съотношения в управлението на капитала
Основната цел за контролиране на нивото на капитала е не само придобиването на необходимите активи, но и оптимизиране на капиталовата структура, за да се гарантира минимална цена от източници на финансиране и да се максимизира стойността на фирмата.
Структурата на капитала е съотношението на собствени и привлечени средства, използвани в хода на икономическата активност. Тя има активен ефект върху нивото на икономическа и финансова рентабилност на организацията, определя система от коефициенти за финансова стабилност и в крайна сметка формира отношението на възвръщаемост и риск в процеса на развитие на компанията.
Имайте предвид, че източниците на финансиране на активите на дружеството в българската практика се различават от чужбина. В България всички източници на финансиране на активите на предприятието са разделени в четири групи:
1) собствени средства на предприятия и организации (Фигура 1.1) .;
2) пари на заем;
3) повдигнат средства;
4) в държавния бюджет.
Фигура 1.1. В структурата на собствения капитал на предприятието
Чрез собствени средства на компанията в този случай са:
- Уставният капитал (средствата от продажбата на акции и акции на вноски от членове или основатели);
- приходи от продажби;
- Нетната печалба на дружеството;
- резерви, натрупани от предприятието;
- Други вноски от юридически и физически лица (целево финансиране, дарения, благотворителни дарения).
С привлечените средства включват:
- Привлечените средства, получени от емитирането на облигации;
- постъпления от издаването на акции и други ценни книжа;
В икономическата литература предполага разделяне на източниците на финансиране:
1) вътрешни източници - това е цената, която компанията е финансиран от нетната печалба;
2) Краткосрочни финансови активи - средствата се използват за изплащане на възнагражденията, заплатите и суровини, различни оперативни разходи. Форми на реализация на източници на финансиране в този случай са, както следва:
- менителница (проект) - пари в брой документи, според които купувачът се задължава да заплати на продавача определена сума в срок от страните.
- приемане кредит се използва, когато една банка приема менителница, изготвен от името на клиента си (препродажба на правото да събира дългове - факторинг). В този случай, банката плаща на кредитора цената на сметката минус отстъпката, и след изтичане на падежа му се възстанови тази сума от длъжника;
- Търговски кредит - покупка на стоки или услуги с отложено плащане един - два месеца, а понякога и повече.
3) средносрочно финансиране (от 2 до 5 години), използвани за заплащане на машини, оборудване и изследователски проекти.
4) дългосрочно финансиране (матуритет над 5 години) се използват за закупуване на земя, недвижими имоти и дългосрочни инвестиции. Разпределение на средства по този начин се осъществява като:
- дългосрочно (ипотека) заеми - предоставяне на застрахователни дружества или пенсионни фондове от фондове, обезпечени с недвижима собственост, сгради за 25 години;
- облигации - дългови инструменти с фиксирани лихви и зрялост. Значителна част от връзката има номинална стойност;
- емисия акции - получаване парични средства чрез продажбата на различни видове акции под формата на затворена или отворена абонамент.
Появата на такава класификация на източниците, свързани с особеностите на корпоративното планиране в чужбина, което включва дългосрочни, средносрочни и краткосрочни планиране.
Само след задълбочено проучване на всички елементи, е да се избере най-подходящия източник на средства.
Изборът на схеми за финансиране на активи на предприятието са неразривно свързани с отчитането особености на използването на двата собствения и привлечен капитал.
Equity се характеризира със следните основни положителни характеристики:
1. Лесно е да се привлекат като решения, свързани с увеличаването на капитала (особено чрез вътрешни източници на неговото образуване), приети на собствениците и управителите на предприятието, без да се налага да се получи съгласието на други фирми.
Способността да се генерират високи печалби във всички области на дейност, като когато се използва като тя не изисква плащането на лихвите по кредитите във всичките му форми.
Осигуряване на финансова устойчивост на предприятието, неговата платежоспособност в дългосрочен план, а оттам и намаляване на риска от фалит.
Въпреки това, следните недостатъци са присъщи на него:
1. ограничено участие на силата на звука, а оттам и възможността за значително разширяване на оперативната и инвестиционната дейност на предприятието по време на благоприятни пазарни условия на различни етапи от жизнения цикъл.
Високата цена в сравнение с алтернативен
допълнителни източници на формиране на капитал.
По този начин, едно предприятие, което използва само собствения капитал за формиране на неговите активи, има най-висока финансова стабилност (неговият коефициент автономия равна на единство), но ограничава скоростта на развитие (тъй като тя не може да осигури формирането на необходимата допълнителна сума на активите по време на периоди на благоприятни пазарни условия) и не използва финансови възможности за увеличаване на възвръщаемост на инвестирания капитал.
Дълг капитал се характеризира със следните положителни характеристики:
Достатъчно възможности за привличане, особено с висок кредитен рейтинг компании, наличието на обезпечение или гаранция получател.
Осигуряване на растежа на финансовия потенциал на компанията в необходимостта от значително разширяване на неговите активи и увеличаването на скоростта на растежа на своя бизнес.
Способността да се създават растеж финансова рентабилност (норма на възвръщаемост на собствения капитал).
Дълг капитал има следните недостатъци:
Сложността на процедурата (особено в големи размери), като предоставянето на кредит зависи от решенията на други икономически субекти (кредиторите), изисква в някои случаи съответните гаранции на трети страни.
По този начин, компанията използва привлечения капитал за формиране на активите си има по-висок финансов потенциал на развитие (поради образуването на допълнителен обем на активите) и възможност за растеж във финансовата рентабилност на дейността, но все по-често генерира финансов риск и заплаха от фалит (увеличава с частта тегло на привлечени средства в общия размер на капитала).
С оглед на схемата активи избран за финансиране, образувани за привличане на капитали източници в предприятието система.
Ефектът на финансовия ливъридж (финансов ливъридж) характеризира ефективността на използването на заемните средства на компанията. Финансов ливъридж е обективен фактор, който възниква с появата на заемни средства в размер на капитала организация, която му позволява да получите повече възвръщаемост на собствения капитал.
Ние въвеждане на концепцията за икономическата печалба и икономическа рентабилност на организацията (фирмата). Икономическа печалба (PE) - е печалбата преди лихви за използването на заемни средства и привлечени средства (включително лихвите по корпоративни облигации и привилегировани акции) и данъци. Икономическа рентабилност (Re) се определя от съотношението на икономическа изгода на активи (А) Организация:
По принцип, когато една и съща икономическа възвръщаемост на собствения капитал рентабилност зависи основно от структурата на финансовите източници. Ако организацията не е платени дългове и платени лихви по тях, нарастването на икономическата печалба води до пропорционално увеличение на нетните приходи (при условие, че сумата на данъка е пряко пропорционално на размера на печалбата).
Ако една организация със същите общите капиталови (активите), финансиран от не само себе си, но също така и да се наберат печалба преди данъчно облагане се намалява с включването на разходите за лихви. В съответствие с това намалява стойността на данък общ доход и възвръщаемост на капитала може да се увеличи. В резултат на използването на заемни средства, независимо от тяхното плащане, като ви позволява да се увеличи рентабилността на собствения капитал. В този случай ние говорим за ефекта на финансовия ливъридж (ливъридж).
Ефектът на финансовия ливъридж (Ефес) - способността да заемен капитал за генериране на допълнителни доходи от капиталови инвестиции, или да се увеличи рентабилността на собствения капитал чрез използването на заемни средства. Тя се изчислява, както следва:
където Rae - икономическа рентабилност;
аз - лихвата по кредита.
Икономическа рентабилност = печалба преди лихви и данъци% от заеми / активи.
Ks - ливъридж
Kc = заеми / собствен капитал
Свързани статии