Реинвестиране риск - рискът, че задълженията на банката по издадени ипотечни облигации надхвърлиха приходите на издадените (или обратно изкупени) заеми. Обикновено, кредитополучателите имат право да предплатите заема изцяло или частично на забрана за предсрочно погасяване на първите няколко години може да бъде отразено в договора за ипотека. Тя uvelpchivaet реинвестиране на риска.
За инвеститора, който притежава правата върху ипотеката предсрочно погасяване означава, че тя получава значително количество пари, за да се реинвестират. Основните проблеми в този случай са както следва:
Инвеститор не знае предварително, в кой момент може да про-излъчва предсрочно погасяване или парични потоци в резултат на възбрана върху недвижими imuschestvoi до каква степен;
пазарния лихвен процент към момента на реинвестиране може да е ниска.
застрахователен риск реинвестиране елиминира напълно реинвестиране на риска е невъзможно, но арбитража на преобразуване (copversiop арбитраж) може да се използва, за да го намали. Един от проблемите, пред които е изправен емитентът на деривати е тяхната оценка, която svyazanas прогнозиране бъдеща доходност на тези задължения.
Друг метод се основава на условно ustauovleuuu тези mpov преждевременно изхвърляне на ипотеки за всеки отделен басейн. Така се взема предвид натрупания опит и в прогнозите на бъдещи промени в пазарните условия. Условно предсрочно пенсиониране месечен размер, умножен по оставащата част на басейна на Pacha на месеца (с изключение на планирано изплащане на главницата на този месец), и тази процедура дава uslovnuyuvelichinu изхвърляне на ипотеки в резултат на тяхното ранно pogasheniyav този басейн. Най-широко използваният метод на PSA (публични дружества Associatiop). Тя се основава на предположението, че скоростта на нов ипотечен предсрочно погасяване е ниско, 110 се ускорява чрез увеличаване на времето за съхранение на ипотечния портфейл. Например, тя отнема следната схема за изчисляване на 30-годишните ипотеки за жилищни недвижими имоти.
Годишният темп на пенсиониране се определя на 0,2% за първите месеци на ипотеката, а след това за първите 30 месеца, се добавя всеки месец до 0.2% на годишна база на разположение. Когато годишният темп достига 6%, докато тя се променя към по-почивка periodazhizni ипотеката.
Нека дължимата сума на портфейла ", проходните" ценни книжа, инвеститорът е в началото на месеца, $ 290 000 000, планираното погасяване на целия дълг - $ 3
Въз основа на тези оценки е таблиците за паричните потоци за различни ипотечни басейни, като се отчита изплащане на главници и лихви, както и хипотетично мярка за ранно пенсиониране, което се добавя към първоначално предвидения размер на главница по кредита. Друг вариант на застраховка срещу риск е реинвестирането издаване на ценни книжа на "преки действия" (преминава през).
Притежаването ценни книжа на "преки действия", инвеститорите придобиват идеална част в локва ипотеки, генерира паричен доход (про TTA). Всеки басейн е със следните характеристики: "купон", датата на пускане, дата на падеж, regulyarnyedaty плащане "купон" доходи. Инвеститорите, които притежават ценни книжа "PrYal \ лого действие" полу chaet условие, че всички плащания на плащания на главници и лихви по заеми, за които са издадени ценните книжа, минус "диференциални" такси, дори и ако кредитополучателите не изпълнят задълженията си на плащания. В този случай емитенти "преки действия" sobstvsnnye отделят средства за покриване prosrochenpyh platszhey кредитополучател. Емитентът е отговорен за извършване на плащанията, получени от инвеститорите кредитополучатели с предсрочното погасяване на кредит дълг, и по този начин предплащане риск се прехвърля на крайния инвеститор.
Чрез закупуване на ценни книжа, инвеститорите не са склонни да поемат риска на предсрочно погасяване. В този случай, той може да закупи облигации obespechsnnye ипотеки, които представляват общото задължение на дълга на емитента. Датата на падежа и датата на плащане на тези облигации са предварително известни. Парични потоци от ипотечни кредити не са свързани с плащания по облигациите, така че да се защитят правата на инвеститорите стойността на обезпечението, се проверяват редовно с пазарните цени, както и prineobhodimosti гаранция актуализирани така, че е достатъчен за изплащане на номиналната стойност на облигациите и начислени лихви в случай на фалит на емитента. За да се намали ефекта на предсрочно погасяване, имаше практиката на издаване на по-сложни финансови инструменти, в сравнение с конвенционалните втулка хартия. Емитентът произвежда обезпечение ипотечни облигации въз основа на басейна на ипотечни кредити или облигации, обезпечени с пул от ипотеки (обезпечени с ипотечни obligatiops, QS). Основната цел на QS на освобождаване - за стабилизиране на парични потоци и да се увеличи точността на прогнозата добив рециклирана хартия
SMO представени няколко серии, или "траншове" облигации "директни плащания» (заплащане-чрез bopds) Всяка серия може да има: собствен купон, своя собствена зрялост, техните собствени средни период амортизация.
Плащането потоци, генерирани от обекта на залога, свързани с платежните потоци на облигацията. Всички басейни Smo предвидени kreditovs фиксиран процент. паричен поток от басейн на ипотеки Рас predelyaetsya между облигации с различен тайминг н porasheniya. Всеки SMO е гарантирано изплащане на средствата.
По този начин, един дългосрочен инструмент (ипотека) се използва за създаване на отделни инструменти, окопи, които имат краткосрочен, средносрочен и дългосрочен план до падеж. Потокът на паричните плащания от страна на басейна е разделена на ценни книжа (олекотена ипотечни ценни книжа), с неравна степен на риск за предсрочно погасяване. Първоначално изкупи облигации с най-ниска периода обръщение. Плащанията по главницата се правят поотделно за един клас, с цел, а за следващия не са направени, докато не се изплащат в пълен размер предварително. Всички плащания на главници кредитополучателите, включително паричните потоци от началото на изплащане на кредита и възбрана на имота, отиват в погасяването на облигации с падеж най-кратък период. Структурата може да съдържа QS връзки с различни инвестиционни характеристики, включително спестовни облигации, близки до нулев купон. За такава връзка не се прави каквито и да било плащания на главница или лихва до тогава, докато всички предишни траншове ще бъдат възстановени. Спестовни облигации максимално опазване на инвеститора от реинвестирането на риска.
Свързани статии