В центъра на стратегията - нивото на ковариация активи добив портфейл. Инвеститор намалява PAR, докато държите на добива с помощта на комбинация от активи с ниска корелация.
Марковиц Ефективно Портфолио: Портфолиото на дадено ниво на риск е максималната очаквана възвръщаемост. Моделът се основава на следните предположения за поведението на инвеститора:
- По решение засяга само два параметъра: риск и доходност;
- Инвеститор-чувствителни към риска;
- Тя се стреми да максимизира печалбата при установено ниво на риск;
- Същите виждания за очакваната възвръщаемост и риск;
- Всички единен инвестиционен хоризонт.
За ефективно портфейл от активи се изчислява множество п (п-1) / 2 брой варианти.
Ако инвеститорът възнамерява да инвестира само в рисковано портфейл, той трябва да избере един от портфейлите на ефективна граница BC (вж. Фиг. 2.1), което съответства на неговото ниво на риск. В случай на инвестиции в активи, без риск (Z актив, добив RF) на ефективна граница е необходимо да се избере само един портфейл, а именно портфейл М. Тя може да се намери, допирателните на стойността на RF честота безрисков за ефективното граница Markovtsev. Инвеститорът ще избере портфейл М тъй като кредитен портфейл, състоящ се от портфейл от активи, Z и M, като позволява да се постигне по-висока очаквана доходност за едно и също ниво на риска и рисковите портфейли изхвърлят на сегмент ефективна граница BM. По този начин, формирането на кредитния портфейл се променя ефективната граница - това е изключен от сегмента VM, тъй като новите доминиращи портфейли. Ефективна гранична линия сега е представена г / М. От друга страна, това означава, че в случай на инвестиране само в рискови активи, инвеститорът трябва да избере портфейли само в участъка МС.
Да приемем, вложител не бъде дадено правило и генерира списък с актив без риск от (Z) и портфолио с висок риск, но както риска на портфейла, той е решил да не портфейл M9 и списък G (вж. Фиг. 2.2). Тогава всички възможни комбинации на очакваната доходност и риск ще бъдат разположени на права линия R / G.
Както се вижда от фиг. 2.2, тази стратегия не е оптимално, тъй като там портфейли, разположени в граничните R / мг, доминиращи на портфейлите на линия RF G (с изключение на точки / Y и G). Например, ако инвеститорът е съгласен на риск от А2, на портфейла D "ще доминира портфейла на инвеститора D. Ето защо, трябва да спрете избора на само рисковано портфейл D \, а не на комбинация от безрисков актив и рисковано портфейл G. Ако той е готов да риск <УХ. то портфель Е' будет доминировать над портфелем Е. Чтобы получить портфель Е\ следует комбинировать актив без риска с рискованным портфелем Л/, а не G.
По този начин, ако инвеститорът има за цел да формира кредитен портфейл, то тогава трябва да изберете само портфейла като рисков портфейл М.
Нека сега да се предположи, че инвеститорът има възможност да се генерират на кредитния портфейл. Той заема средства при лихвен процент / г и става рисковано портфейл N /. След това всички възможни портфейли използват права MF (вж. Фиг. 2.3), която е обозначена с плътна линия. Рискован портфейл намерите M, като допирателна от точка / момент за ефективното граница. Да приемем, че инвеститор генерира кредитния портфейл не придобиване на портфейл от A /, както и други рисковано портфейл на ефективна граница, като портфейл G (вж. Фиг. 2.4). След това той получава достъп до всеки портфейл намира по права линия на GH, например портфейл от D. Въпреки това, тази стратегия не е оптимално, тъй като в деня на нивото на риска (<т,) можно получить более высокую ожидаемую доходность, купив портфель D\. Но для этого следует инвестировать заемные средства только в портфель M.
Така, ако един инвеститор може да генерира назаем, така и на кредитния портфейл, рискът от всички портфейли на ефективна граница, той ще избере само портфейла M и ефективна граница ТФФ се превърне в права линия (вж. Фиг. 2.5).
Свързани статии