международните резерви на Русия трябва да надвишават индикатора за оценка на МВФ
Снимка: REUTERS / Лиси Niesner
Централната банка обяви плановете си за увеличаване на обема на международните резерви $ 500 милиарда през 5-7 години. Това решение със сигурност е важно за Русия, чиято икономика е изключително чувствителен към движението на цените на петрола. Но това провокира различни мнения и въпроси: защо и до каква степен задължителни резерви, тъй като те увеличават генерира това решение инфлационен натиск. Решихме да споделя моите констатации.
С нарастването на интензивността обем активи на капиталови потоци ще има все по-голям ефект върху курса. Ето защо, от гледна точка на стабилността на икономиката на стойност капиталовата сметка се е увеличил: основният източник на нестабилност в колебанията на валутния пазар не са най-много приходи за износ, както и резки промени на капиталовите потоци, тъй като реакцията на икономическите агенти да спада в цените на петрола.
Тази сума не противоречи на целите на Банката на Русия в милиарда долара, 500 На първо място, на Централната банка планира да се натрупват толкова, само след 5-7 години .; На второ място, размерът на резервите включва средства нефтени фондове. В този момент в 360 милиарда долара валутни резерви отговаря за около $ 210 милиарда резерви на централната банка, а останалите $ 150 милиарда - означава, Министерство на финансите: Резервния фонд и Националния фонд за социални помощи.
На трето място, за да се върне на Банката на Русия $ 30 милиарда, на който е издал на банките в чуждестранна валута репо-сделки.
Инфлационно таргетиране и контрол на режима за свободен обменен курс на рублата не е синоним. инфлацията режим на централната банка не налага на всички ограничения при избора на инструменти за постигане на целта за инфлацията (лихвен процент, номинален или реален валутен курс, нарастването на паричното предлагане) насочване. Въпреки, че тези инструменти не може да се използва независимо една от друга, централната банка може да даде приоритет на един или друг от тях.
От друга страна, сега се практикува чрез предоставяне на ликвидност само чрез рефинансиране на банките също има нежелани последици. Постоянното нарастване на относителния дял на активите на банка на Русия в балансите на банките в крайна сметка носи рискове за пазара на обезпечение, предоставено от банките за баланса на централната банка.
Той е тук, че има поле за компромис. За да се поддържа контрол над скоростта на Банката на Русия е достатъчно, за да се поддържа определено ниво на операции по рефинансиране на банката (които могат да бъдат постигнати, вече е под 10% от пасивите на банковата система). Останалите обем на ликвидност може да бъде предоставена от де факто без (при 0%) операции - .. д емисии R в условията на паричен покупка в ликвидността на пазара на МФ или чрез намаляване на фонд Резервен.
Системна интервенция на валутния пазар, разбира се, няма да позволи да се разгледа рубла свободно плаваща валута. Въпреки това, на интервенциите, които не включват стабилизирането на валутния курс на рублата на определено ниво, ще позволят да се характеризира сегашната политика като успя поплавък - контролирана плуване, широко използван от много страни.