Данъци създават сериозен стимул да вземат назаем.
На първо място, в много страни на данъка върху корпоративните печалби създава ефекта на така наречения "данъчен щит" (wikipedia.org) за тази част от брутната печалба, която отива при плащане на лихви по дългови ценни книжа.
Второ, данъчната система на САЩ позволява на компаниите да избегнат плащането на данъци върху доходите, получени в чужбина САЩ до тази печалба не е "завръщане" на Съединените щати. Това води до ситуации, в които някои ирландски и Люксембург подразделение никога сметките си лъвския пай от парите, и седалището в Съединените щати, отколкото (различни от акции), за да си купите съперник. Вие със сигурност може да почака няколко години с надеждата, че Конгресът ще обяви още един "амнистия", която дава възможност за прехвърляне на средства в Съединените щати с минимална данъчна ставка. Но ако имате нужда от пари сега, тогава можем да вземат кредит, и ако амнистията - да гасят го репатрирани пари.
Консултант, катедра KPMG Corporate Finance, завършил Факултета по икономика на HSE
За да отговорим на този въпрос, трябва да се разбере, че целта на всеки бизнес, заедно с извличането на печалба е да се повиши стойността си. Теоретичната стойност на бизнеса е сумата на дисконтираните парични потоци, които тя генерира. Коефициентът на намаление на свой ред се отразява на цената на капитала, привлечен сега, че тя трябва да плати, за да използвате. По този начин, толкова по-висока цена на финансирането, толкова по-висок коефициент на намаление, а долната настоящата стойност на паричните потоци на бизнеса, а оттам и на разходите на предприятието.
И така, ние постепенно стигна до идеята за WACC (средно претеглена цена на капитала). Както знаем, има три основни начина за финансиране на проекти на фирмата: за привличане на капитал (например чрез допълнителна емисия), инвестиране на свободни парични средства и дългово финансиране. В този случай средствата, набрани чрез различни методи, имат цена. В случай на заеми, всичко е ясно: стойността им в полза годишен лихвен процент по кредитите. В случай на emisiiey допълнителни акции и инвестиции на налични средства, малко по-сложно. За финансиране на нови проекти, компанията ще бъде принудена да изтегли пари от този бизнес, като по този начин го nedooluchit потенциал за печалба. В същото време, по-високата рентабилност на компанията, по-високата загуба на печалба. За да се направи оценка на собствените ресурси, които обикновено се използват индикатор за CAPM, което otoborazhaet изисква ниво на рентабилност на дружеството. Исторически погледнато, успешни компании цената на капитала е много по-висока от цената на кредита. По този начин, голяма част от собствения капитал се увеличава коефициента на намаление, което намалява разходите на бизнеса
Друга причина за развитието на предприятията чрез дългово финансиране може да бъде данъчен щит, който компанията получава благодарение на големите лихвени плащания по кредита, и следователно подценяване на данъчната основа. И все пак, от гледна точка на влияние върху стойността на този фактор е с по-ниско тегло.
Свързани статии