Осигуряването на дефицита: емисията на пари. В икономиките с фиксирана сума от парите в обращение правителство има традиционни начини за покриване на бюджетния дефицит - това е държавни заеми и затягането на данъчно облагане.
Но има и трети начин за осигуряване за увеличаване на паричното предлагане, е собствено производство на пари, или "сеньораж" (печатане на пари). Въпреки това, "сеньоражът" днес не приеме формата на просто печатане на пари (това е прекалено очевидно, свързани с активизирането на инфлацията). В момента този процес се реализира чрез създаването на резерви на търговските банки. Трябва да се отбележи, че тези операции трябва да имат малък размер, особено когато вредните ефекти, които те не носят.
Но ако правителството прекалено разчита на механизма на "сеньораж" като средство за заплащане на разходите им, количеството на парите в обращение ще расте прекалено бързо (като разпространители на паричното предлагане), създавайки по този начин инфлацията. Сеньораж е следствие от излишък ръста на паричното предлагане над темпа на растеж на реалния БВП, което води до увеличаване на средните цени. В резултат на това всички икономически агенти се изплащат един вид данък инфлация, както и част от доходите си се преразпределят в полза на държавата, чрез повишение на цените. В контекста на нарастващата инфлация, така наречената "Танци ефект" - съзнателно затягане на данъкоплатците времето на удръжките за данъци в държавния бюджет, което е характерно за много икономики в преход.
Натрупването на инфлационното напрежение създава икономически стимули за "отлагане" на плащането на данъци, тъй като от времето на "затягане" определяне на обезценка на парите, в резултат на които данъкоплатците печели.
В резултат на това на държавен бюджетен дефицит и общата нестабилност на финансовата система може да се увеличи. Осигуряването дефицит на държавния бюджет, не може да бъде придружено от прякото изпускане на пари в брой, а се извършва и по други начини - например, като продължение на заеми на Централната банка на държавните предприятия на преференциални цени, или под формата на отсрочено плащане. Разходи за бъдещи периоди - начин за финансиране на бюджетния дефицит, при която правителството купува стоки и услуги, а не ги плащат навреме. Ако покупки са направени в частния сектор, производителите на периода преди увеличението на цените, за да се застраховат срещу възможността за неизпълнение на задълженията. Това води до увеличаване на общото равнище на цените и инфлацията.
Ако разходи за бъдещи периоди, натрупани в предприятията от публичния сектор, тези дефицити често се финансират директно от централната банка, и не се натрупват, за разлика от осигуряване на приходи официално счита неинфлационния начин за финансиране на бюджетния дефицит, на практика това разделение е много условно.
В преходните икономики на монетизация на държавните дефицити това обикновено се използва в случаите, когато е налице значителен външен дълг, а това изключва при преференциални условия за финансиране от чуждестранни източници, както и възможността за финансиране на вътрешния дълг също са изчерпани, което често е основната причина за високи лихвени проценти на вътрешния пазар. Този метод на финансиране е необходимо, ако официалните валутните резерви на централната банка отводнени, с което на платежния баланс е основен приоритет, и се предполага, че икономиката ще издържи висока инфлация. 2.2.2. Външно финансиране на дълга Алтернативна възможност за външен концесионни финансиране на бюджетния дефицит (например, получаване на безвъзмездна финансова помощ от чужбина или заеми при ниски лихви с по-дълъг матуритет) са най-атрактивните, тъй като в този случай на дефицита, не само няма отрицателно въздействие върху икономиката, но също така може да бъде много полезно, ако такова финансиране, свързано с продуктивно използване на ресурсите.
Често, обаче, възможността за преференциални условия за финансиране в икономиките в преход или ограничена поради големия външен дълг, или да се използва от правителствата вече в непроизводителни цели - за потребителски субсидии, изплащане на пенсии, увеличението на държавния апарат и т.н. Такива допълнителни бюджетни разходи, които не могат да бъдат намалени бързо в случай на прекратяване на външната им субсидия на фона на липсата на гарантирани Вътрешни източници на покритие, което увеличава общото напрежение в фискална.
Използване на външен дълг финансирането на бюджетния дефицит е относително ефективни, когато нивото на вътрешните лихвени проценти по-високи от средните, и е възможно да се относително стабилизиране на обменния курс. Вътрешен покачване на лихвения процент е особено важно в случаите, когато правителството за стимулиране на фискалната политика е придружена от ограниченото предлагане на пари на централна банка с цел намаляване на инфлацията.
При тези обстоятелства, външното търсене на ценните книжа на страната нараства, което причинява на притока на капитали.
Повишена външното търсене на вътрешния пазар на ценни книжа е съпроводено с увеличаване на световното търсене на националната валута е необходимо да ги закупят.
В резултат на това на валутния курс има тенденция да се увеличава, като по този начин намаляване на износа и увеличаване на вноса. Ако не можете да поддържа обменния курс относително стабилен, спадът в нетния износ има възпиращ ефект върху националната икономика: в износа и индустрии внос-заместване намалява заетостта и производството, увеличаване на безработицата. Следователно, първоначалната стимулиращ ефект на бюджетния дефицит може да бъде намален не само от "ефект на масово напускане", но също и поради отрицателен "ефект на нетния износ." влошаването на състоянието на баланс на страната текущата сметка на платежния.
Но в същото време, приток на капитали се увеличават вътрешните ресурси и допринася за относителното намаляване вътрешните лихвени проценти. В резултат на това, мащабът на "ефект на изтласкване от" относителен спад, но чуждестранните увеличения дълг. обслужването на външния дълг включва прехвърляне на недвижими изхода на разположение на други страни, което може да доведе до намаляване на националното производство в бъдеще.
Външното финансиране на бюджетния дефицит е по-малък инфлационен от осребряването, като доставка на стоки на вътрешния пазар се увеличи до такава степен, че чуждестранните заеми допринасят за разширяването на вноса. В същото време, колкото по-отворена е икономика в преход и по-твърда - нейната валутния курс, толкова по-малко финансиране на външния дълг ще бъде инфлационен, но толкова по-голям ще бъде неговото въздействие върху платежния баланс.
Повишаване на средства от външни източници за финансиране на бюджетния дефицит може да бъде сравнително атрактивна възможност за преход към пазарна икономика, в случаите когато: - успяват да се организира при преференциални условия за финансиране; - на вътрешния пазар е налице липса на капитала на високо вътрешна норма на възвръщаемост; - търговския баланс по отношение на благосъстоянието в присъствието на по-добри перспективи за разширяване на пазара; - първоначалния размер на външния дълг са незначителни; # 61485; Първостепенна задача на макроикономическата политика е да се намали вероятността от инфлацията. 2.2.3. Вътрешно финансиране на дълга, ако емисиите на Държавни за финансиране на държавни облигации, търсенето на кредит, се увеличава, които, със стабилна паричното предлагане води до увеличаване на средните пазарни лихвени проценти.
Ако вътрешните лихвени проценти се движат свободно, техният растеж може да бъде достатъчно голям, за да отклони банковите заеми в частния сектор.
В резултат на това частно вътрешни инвестиции, нетен износ и потребителските разходи частично - намаляват, което води до "изтласкване ефект", което значително намалява възможностите за стимулиране на фискалната политика. Ако вътрешният капиталовия пазар не е развит, лихвените проценти са относително постоянни и възможност за поставяне на населението на облигации е ограничен, както е типично за много икономики в преход, на развитието на частния сектор в страната обикновено налага повишено търсене на чуждестранни активи, което неминуемо би нарушило равновесието на платежния баланс по капиталовата сметка.
Освен това, ако правителството възнамерява да финансира значителна част от бюджетния си дефицит чрез продажба на облигации, тя не може едновременно да упражняват строга фискална политика, запазване на лихвените проценти по-ниски от очаквания темп на инфлация. Облигациите ще бъдат в търсенето само на достатъчно атрактивна ниво на рентабилност.
Ако тази цифра е ниско (или отрицателен), възможността за вътрешен дълг финансиране на бюджетния дефицит е намален значително, дори независимо от степента на развитие на вътрешния капиталов пазар. В този случай, на икономическите агенти ще се стремят да купуват стоки или да инвестират средствата си в чужбина, като по този начин ограничава способността на правителството да финансира бюджетния дефицит от местни небанкови източници и влошаване на платежния баланс.
Това несъответствие може да се увеличи на очакванията за девалвация на националната валута (особено в ситуацията на недоверие към политиката на правителството и централната банка), което допринася за дисбаланс по текущата сметка и представлява заплаха за криза на платежния баланс. От тази гледна точка, дългово финансиране бюджетния дефицит на вътрешния има силно отрицателно въздействие върху платежния баланс и относителната стабилност на лихвените проценти у нас, отколкото в отглеждането им, въпреки че в последния случай на "масово напускане на ефекта" е по-значима.
В случай на оптимистичните очаквания на растеж на печалбите в частния сектор на "изтласкване ефект", могат да бъдат частично или напълно елиминира увеличението на търсенето на инвестиции. По този начин, в атмосфера на доверие в политиката на правителството и централната банка на същия механизъм - вътрешни дългово финансиране равнища на бюджетния дефицит - може да доведе до едновременно изтласкване ефект и частично го отстранят. Колкото по-малко еластична вътрешна офертата в една икономика на прехода, така значително, при равни други условия, може да бъде "изместване ефект". Вътрешен дългово финансиране на бюджетния дефицит, често се разглежда като антиинфлационна алтернатива за осигуряване на приходи.
Въпреки това, този метод на финансиране не се премахне заплахата от инфлация, но отлага само увеличението. Ако държавните облигации са поставени сред обществеността и търговските банки, на инфлационния натиск е по-слаба, отколкото когато те са поставени в централната банка. Въпреки това, той може да си купи тези облигации на вторичния пазар на ценни книжа и по този начин разширява своите квазифискален дейности, които допринасят за инфлационния натиск.
В случай на задължително (принудително) поставяне на държавни облигации в извънбюджетните фондове (пенсии, застраховки и т.н.) при ниски (и дори отрицателни) лихвените проценти, вътрешния дълг за финансиране на бюджетния дефицит, се превръща по същество в допълнителен механизъм на данъчното облагане.
Освен това, когато на високо ниво на лихвените проценти и значителния размер на държавния бюджетен дефицит с течение на времето, неминуемо има рязко покачване на дела на вътрешния държавен дълг към БВП, особено при ниски темпове на икономически растеж. вътрешния дълг тежест се увеличава на растеж и на дела на публичните разходи за поддръжката му, което води до самостоятелно разширяване и на бюджетния дефицит и държавния дълг.
Това силно ограничава възможността за намаляване на напрежението във фискалната и инфлацията стабилизиране. Като цяло, страните в преход, вътрешен дълг финансирането на бюджетния дефицит заради сравнително скромни разходи само в случаите, когато: - е трудно да се контролира отпускането на кредитите за частния сектор; - вътрешен предложение за еластично; - външно дългово финансиране е сравнително скъпо или ограничена поради значителната тежест на външния дълг, а съществуващата вътрешния дълг е незначителен; # 61485; инфлацията е придружавала на преходния период е достигнала високи нива и е абсолютно неизбежно. 2.2.4.
Свързани статии