Сега ние сме готови да се изчисли риска от актива "А". За тази изчислява стандартно отклонение, мярка за отклонение Пускането на номера. Изчисленията могат да се извършват ръчно, но това е твърде уморително. Обикновено те са произведени с помощта на електронна таблица или финансов калкулатор. В горния пример, изчисляване на доходността за стандартното отклонение на осемгодишната добив е бил 11,46%.
Какво да правим със стандартно отклонение? На първо място, трябва да сте запознати с него, като мярка за риск. Обикновено стандартното отклонение на добив за различни класове активи е както следва:
• паричен пазар (в брой): 2,3%;
• краткосрочни облигации: 3-5%;
• Дългосрочни облигации: 6-8%;
• акции на компании в САЩ (консервативни активи): 10-14%;
• акции на компании в САЩ (агресивни активи): 15-25%;
• чуждестранни акции: 15-25%;
• акции на компании в развиващите се страни: 25-35%.
Което наистина е стандартното отклонение? Това означава, че две трети от времето на годишната доходност на актива ще бъде между едно стандартно отклонение по-горе и едно стандартно отклонение под средната стойност. В случай на "А" актив, това означава, че две трети от целия път тази фигура ще бъде между стойностите на -1.46% (10 минус 11,46) и 21.46% (10 + 11,46). Фиг. 1.2 нарисувах на гърба на "А" актива. Можете да видите, че има един шанс в шест, за да получите загуба на повече от 1,46%. Има вероятност от 44 получават загуба превишаващо 12,92% (две стандартни отклонения под средното), а един да получи 740 шанса за загуба на повече от 24,38% (три стандартни отклонения под средната стойност).
Математическите на други мерки на риска Тези от вас, който има силен математически фон, са наясно с ограниченията върху използването на стандартното отклонение (SD, чрез стандартно отклонение) като мярка за риск. Например, възвръщаемостта на инвестициите в реалния свят не следва модела на класическата "нормално разпределение", но много по-близо до логонормално разпределение. Освен това, има известна степен на асиметрия спрямо средната стойност (асиметрия) и по-висока честота събития близо до границите на екстремуми (ексцес). Най-значително недостатък на стандартното отклонение като мярка за риск, който еднакво значение се дава добиви над и под средното ниво, а само събитията, настъпващи под средната стойност, са важни при оценката на инвестиционния риск. Това е довело някои учени и практици от идеята да се въведе poludispersiyu, или средната отклонение на събитията, настъпили под средното, като мярка по-реалистично на риска. Въпреки това, в практиката на дисперсията и poludispersiya дават много сходни резултати и стандартното отклонение отклонение / е отлична степен на риск. В действителност, обикновено вариацията / стандартно отклонение има допълнителното предимство, което позволява двойно улов излишък нестабилност. В скандален случай с Long Term Capital Management, тя беше почти на ръба на фалит се дължи на факта, че тя не е била в състояние да постигне значително отрицателно poludispersii. Обичайната изчисляването на индекса на стандартно отклонение / вариация на месечна доходност ще сигнализира за потенциални проблеми за няколко години. Някои рискове, има най-много учени в областта на финансите. Сред възможните мерки на риска включва вероятността от номиналната загуба или загуба след отчитане на инфлацията ", стандартното отклонение на загуба", или вероятността за получаване на по-ниска доходност, отколкото на който и да е индекс (например, СП 500) или съкровищни бонове. Най-предпочитани най-малко свързан с вероятността, че възвръщаемостта на инвестициите е по-ниска от доходността на безрисков актив, обикновено съкровищни бонове. Тя се изчислява лесно с помощта на кумулативната стандартното нормално разпределителната функция, подобна на функцията на биномно разпределение, който е бил използван от нашия въображаем професор по статистика. Можете да излезе с техните собствени мярка за риск. Тези отделните мерки на риск и възвръщаемост се наричат полезни функции.
Фиг. 1.2.Raspredelenie рентабилност "А" актив
Като прост пример, помислете фонд, състоящ се от акции на компании от Латинска Америка, с очаквана доходност от 15%, а на много високо стандартно отклонение от 35%. Това сигнализира вероятността загуба на 20% или по-високо, на всеки шест години, загуба на повече от 55% на всеки 44 При и загубата на над 90% на всеки 740 години. Много се съмнявам, че някой от фондове търговски агенти или брокери, които насърчават тези средства през последните години, съобщава тази информация на своите клиенти. В действителност, един от най-характерните черти на свръх тежко пазар е общ подценяване на рисковете.
Свързани статии