За разлика от Baumol модел. която се основава на предположението за еднаквото преразход на средства, моделът на Милър-Ор се основава на предположението, че несигурността на входящите и изходящите парични потоци. Тя може да се прилага на практика, при спазване на следните предположения.
Предположения Милър-Ор модел
1. Има несигурност на плащания и парични постъпления.
2. Остатъкът от дневния паричен поток е обект на нормално разпределение, който е на случаен принцип се променили, и не е предмет на всяка тенденция.
3. Ако е необходимо, излишните средства могат да бъдат инвестирани в ценни книжа.
4. При изпълнението на покупко-продажба на ценни книжа е свързано с определени разходи по сделката.
5. Приема се способността да се поддържа определен баланс на осигурителните фондове.
Изчисляването на оптималното касовото салдо
Според модела Miller-Ор оптимален баланс на пари изчислява по следната формула:
където разходите F -tranzaktsionnye попълване касови наличности;
K - алтернативната цена на поддържане на баланса на фондовете (лихви по течен процент ценни книжа);
CB мин - минималната допустима касовото салдо.
максимална допустима брой баланс (СВ макс) се изчислява по следната формула:
Стойността на минималната касовото салдо се определя индивидуално въз основа на настоящата финансова ситуация и нуждите на бизнеса. Ако има значителни инвестиции в ценни книжа или способността да се вземе краткосрочен заем, по всяко време, той може да бъде сведена до нула. Въпреки това, при други обстоятелства, фирмите могат да поддържат определен паричен баланс на застраховката в случай на непредвидени обстоятелства, това не е в противоречие с допусканията на модела, на Милър-Ор.
Пример. Да предположим, че стандартното отклонение от дневния баланс на паричния поток е 5000 USD лихвения процент по ценни книжа 12% годишно и разходите за транзакции в продажбата на ценни книжа 75 USD В този случай, ръководството на фирмата реши да запази застраховка касовото салдо на нивото на 10 000 щатски долара
Тук е лихвения процент по ликвидни ценни книжа към дневната израз, което е необходимо за решаване на следното уравнение:
Оптималното касовото салдо от $ 26,536.14 USD и максималната 59,608.41 USD
Тълкуване на модела на Милър-Ор
Обосновка на максимална и минимална парична наличност определя допустимия диапазон на колебание. В този случай, оптималното касовото салдо е ръководство трябва да се следват в тези ситуации.
1. Чрез намаляване на действителния касовото салдо на минимално ниво (точка А на фигурата) тя трябва да запълни до оптималното ниво чрез продажбата на предварително закупените ценни книжа.
2. Увеличаване на действителното салдо на средства за максимално допустимото ниво (точка Б на фигурата) е необходимо да се купуват ценни книжа в размер, равен на (CBmax - OCB), като по този начин намаляване на салдото на оптимално ниво.
При използване на модела на Милър-Ор на практика също е необходимо да се разгледа следните точки.
1. С увеличаване на разходите по сделката (F), когато презареждане средства оптимален баланс ще се увеличи.
2. Растеж стандартно отклонение баланс ежедневно парични потоци също се увеличава оптимален баланс на пари в брой, а също така увеличава вероятността за постигане на минимален и максимален размер.
3. ще намалее, тъй като инвестирането в ценни книжа е по-изгоден от увеличаване на алтернативните разходи (K) оптималния паричен баланс.
Изплащането на дивидент запаси
разделяне на акциите
Сподели обратно изкупуване
ABC-анализ
Стратегии за финансиране на оборотен капитал
Бюджетни средства
Системата точно навреме - JIT
Теорията на данъчни преференции
Теорията на птица в ръката
Използването на материали, "Финансови инвестиции - образователен център" е позволено, ако хипервръзки към www.allfi.biz
Свързани статии