8. Коефициентът на дисконтиране и икономически смисъл. Дисконтиране на паричните потоци
Коефициентът на дисконтиране и икономически смисъл.
Обикновено в предварителен бизнес план се използва търговски сконтов процент, отразяващ алтернатива (т.е. свързана с други функции / Project) на ефективността на използване на капитала (възможности nvestora да получат доход, докато инвестирането безрисков). Класически, дисконтовият процент (г) се определя от доходността на инвестициите безрискови (A: пуснати на ДС в надеждна държавна банка, държавни ценни книжа цени), на инфлация (I), както и риска от проекта (R: субективен параметър (= държавата, регионалните рискове ..) ), т.е.
(1 + D) = (1 + А) (1+ I) (1 + R)
Използваният дисконтов процент в тези изчисления се определя въз основа на търговски кредит процент плюс корекция на риск за реализация на този проект. Размерът на процента на намаление варира в зависимост от продължителността на интервала от планиране формула:
където dper - скоростта намаление в периода, продължителността в месеца, т, процента; dgod - годишен темп на намаление на сто.
по този начин отстъпката е необходимо, за да се вземе предвид инфлацията и различни рискове.
Дисконтиране на паричните потоци.
Като цяло, формулата на дисконтираните парични потоци, както следва:
Намалена амортизация:
Дисконтираната нетната печалба:
9. Изпълнение срок на откупуване показатели инвестиционен проект, възвръщаемост на инвестициите и възвръщаемостта на продажбите
Payback (период на изплащане) се нарича периодът от време от началния момент до момент на откупуване. Първоначално въртящ момент съответства на началото на първата (нула) планиране интервала (това обикновено е началото на инвестицията). Изплащане точка нарича момент по предварително определен график интервал, при което спомагателното индикатор стойността на коефициента на финансова възвращаемост, и достига още остава над 100%.
Коефициентът на финансова връщане (KFVj) се определя като процент по формулата:
където - общ (с натрупване) нетния доход, получен от предприятието за т-ти период на протриване. - общо зарежда в т-ти период на суспензията, протриване. - общата сума на инвестициите в проекта на т-ти период, търкайте.
При достигане на 100% индикаторът се появява прост (т.е. без дисконтиране) възвръщаемост на инвестициите, направени в дизайна на т-ти период.
По-точно определяне на периода на изплащане (с отстъпка) - период, когато NPV = 0.
Възвръщаемост на инвестициите (ROI).
ROI характеризира икономическата ефективност на инвестициите в проекта, и се определя като икономическата изгода, получени от предприятие в резултат на изпълнението на инвестиционния проект.
ROI интервал т-т планиране (RIT) се изчислява по формулата:
където т РИ - възвръщаемост на инвестициите в проекта в т-ти период на сто годишно; година т PE - нетна печалба, получена от предприятието, в т-ти период, изчислена като годишен, не търкайте. - общата сума на инвестициите в проекта на т-ти период, търкайте.
На свой ред, година Т PE на се определят по следната формула:
където Chpt - нетната печалба на компанията за т-ти период, RBL. m - продължителността в месеци т-ти период.
Индикаторът може да се получи чрез умножаване съотношението търговски марж и трансформация, изчислена за съответната графика интервала (период):
където: т РИ - възвръщаемост на инвестициите в проекта в т-ти период на сто годишно; т CM - търговски марж (Net продажби марж) в т-ти период процента; т RT - коефициент на трансформация в т-ти период, веднъж годишно.
Възвръщаемост на продажби (търговски марж).
Ratio показва скоростта на нетните печалби от предприятието всеки рубли, че е получил като приходи (обикновено се изразява като процент от км). По същество, това е чисто икономическа рентабилност от оборота, или нетен марж на продажбите. В компании с висока печалба търговски марж по-голяма от 20 или дори 30%, а други едва достига 3-5%.
Този показател се изчислява като съотношение на нетната печалба за приходите на компанията през същия период:
където т CM - търговски марж (Net продажби марж) в т-ти период процента; т PE - печалбата в т-ти период на протриване. На Т - приходи (ДДС изключение.) В т-ти период.
За по-голямата част от малките и средни предприятия, цифрата трябва да бъде в диапазона от 5 до 30%. Ако условието не е изпълнено горното, е необходимо да се провери коректността на размера на приходите и оперативните разходи. Често има ситуации, когато количеството и качеството на материалните разходи не съответстват на размера и структурата на приходите.
10. Нетна настояща стойност (ННС) и вътрешна норма на възвръщаемост (връщане), (IRR). Числен метод IRR изчисление. Сравнете привлекателността на инвестиционни проекти за акционерите
Нетна настояща стойност (ННС) и вътрешна норма на възвръщаемост (връщане), (IRR). Числен метод IRR изчисление.
Нетна настояща стойност (нетна настояща стойност, NPV) - най-важният показател производителност, което е характерно за общо дисконтирани Икономическият ефект от тази инвестиция се прави до края на прогнозния период, в сравнение с алтернативата. NPV също може да се дефинира като общата нетна сума на печалба, получена от инвеститорите при инвестиции в предприятието, в сравнение с алтернативната възможност за използване на капитала, характеризираща се с нормата на дисконтиране.
Нетната настояща стойност се изчислява като разлика между натрупаната печалба на дисконтираните нетни парични потоци (# 916; НФК) и натрупаната дисконтирани инвестиции печалба (# 916; I) във фиксираната и оборотни средства за период от време Т.
Така се взема предвид допълнителните стойности, които са свързани само с по проекта, а не с потоците, генерирани от дейността на компанията като цяло. Нетният паричен поток от НФК е, както знаем, от нетния доход и амортизация. Трябва да се отбележи, че в някои случаи, НФК включва само нетната печалба.
За проект с признаването на перспектива ефективен инвеститорски е необходимо ННС на проекта е положителна, в момента на Т.
Типична диаграма на NPV:
Вътрешна норма на възвръщаемост (други имена - на вътрешната норма на възвръщаемост вътрешна норма на отстъпка, вътрешна норма на възвръщаемост, IRR) се изчислява като годишен процент, при който нетната настояща стойност, преценени въз основа на тях (ННС) изчезва, т.е. равнопоставеността на:
където IRRT - вътрешна норма на възвръщаемост. Трябва да се разбере, че индикатор IRRT трябва да се изчислява само за периоди Т, които, след период на изплащане, т.е. в областта на положителна NPV. В точка, съответстваща на периода на изплащане IRRtok = г, т.е. приета норма на дисконтиране.
Обикновено решението се извършва уравнения от числени методи (например, при използване на опцията "търси" в EXCEL).
Типична диаграма на IRR:
Смята се, че НВД крива (т) монотонно се стреми да ограничи възвръщаемост на инвестициите.
Сравнете привлекателността на инвестиционни проекти за акционерите.
При сравняване на алтернативни конструкции трябва да се предпочита с по-голям проект стойност NPV, когато състоянието на неговата позитивност и при равни други условия (например, същата изплащане и проекти еднакво рисковано).
11. Сравнителна оценка на рентабилността (ефективност) на инвестиционния проект и евентуални алтернативни капиталови инвестиции. Характеристики на изчисляването на ННС на новия инвестиционен проект, изпълняван от действията на компанията
Сравнителна оценка на рентабилността (ефективност) на инвестиционния проект и евентуални алтернативни капиталови инвестиции.
Както се вижда от фигурата, при време Т = 8, и двете имат същите ННС = 1000 рубли положителен проекта. Въпреки това, на втори проект има висок процент на растеж, по-малка дълбочина "провал" в "мъртва зона", който показва времето на инвестицията, но това е по-голям от първия период на откупуване на проекта.
В резултат на това SP избор зависи от инвеститора. Често, различни инвеститори изискват за постигането на различни резултати. Например, по-бърза възвращаемост на проекта, или по-малки суми на инвестиции, в сравнение с алтернативите, или по-високо ниво на доходи в дългосрочен план (ръст висок приход) на.
Характеристики на изчисляването на ННС на новия инвестиционен проект, изпълняван от действията на компанията.
В този случай, това е трудно да се отделят допълнителните потоци, свързани с проекта от компанията като цяло. В този случай, трябва да се извършват изчисленията ННС при два сценария:
1. NPV1 бизнес като се има предвид изпълнението на проекта,
2. NPV2 бизнес без проекта.
Тогава NPVproekta = NPV1 - NPV2.
12. Класификация на рисковете на инвестиционни проекти. Източници на риска, рискови събития, рискови параметри на проекта. Мерки за намаляване на въздействието на рискови събития на инвестиционния проект
класификация на риска на инвестиционни проекти.
източници Външни рискови (извън фирмата)
• Политически (промени в вътрешната и външната политика на държавата, международните конфликти, ръстът на мита, ембарго или ограничения върху вноса и износа на капитал, въвеждането на ограничения за търговия, международните санкции, смяна на правителството, и т.н.)
• Правно (промяна в правни норми, уреждащи удължаване лиценза на фирмата, антитръстово регулация, нестабилност на данъчното законодателство, легален бизнес експозиция)
• В макроикономическия (инфлация, колебания в чуждестранна валута и валутния контрол колебания в световните цени на изнесените и внесените стоки, нестабилността на фондовите и финансовите пазари, колебанията на курса на рефинансиране CBR, спадът в икономиката в страната, държавен бюджетен дефицит на)
• Регионална (слабост на икономическата ситуация в региона, несигурност ресурси, инфраструктура, географско положение и климатични условия в региона, предмет на Федерацията на бюджетния дефицит)
• индустрия (слаба икономическа ситуация и ниската инвестиционна привлекателност на индустрията, натиск от вноса)
• пазар (колебанията в ефективно търсене на продукти и услуги на компанията, влиянието на конкурентната среда, нестабилността на пазара на доставчици на суровини, енергия, компоненти, лихвените проценти, лихвените проценти по депозитите на банките, недостиг на работна ръка)
• непреодолима сила (непредвидени ситуации, природни бедствия, извънредни ситуации)
Вътрешни източници на рискове (в компанията)
• Организационна (липса на опит и нискоквалифицираните мениджъри, слабото управление, негъвкав организационна структура, честа смяна на мениджъри)
• технологични (ниско качество технологични решения, физическата и морална амортизация на дълготрайните активи, ниска технологична дисциплина)
• Проект (ниско качество на разработване на проекти, липсата на координация на проекта с околната среда, принудени отклонения от проекта, както по отношение и от гледна точка на финансиране)
• Маркетинг (тесен спектър от продукти, по-ниско качество на продуктите, компанията произвежда крайния или междинен, неадекватна оценка на ефективното търсене, ценообразуване, неадекватна оценка на възможностите за конкуренция, липсата на алтернативни доставчици)
• Финансово (липса на собствените си финансови ресурси за инвестиции, липса на контрол и финансовото управление, липса на оборотни средства, необходими, лошо управление на сметки за вземания и задължения)
• Правно (липса на правна помощ стопански дейности на мениджъри извън областта на правото, на ниската надеждност на договори с доставчици и клиенти)
• Персонал (ниска квалификация и мотивация, ниско трудовата дисциплина и ангажираност на служителите, а не на персонала, висок оборот).
Източници на риска, рискови събития, рискови параметри на проекта.
Източници на риска и има почти винаги могат да произвеждат или не произвеждат съответните рискови събития.
Въздействието на събитие на риска се счита като един вид въздействие върху икономическата система (на фирма реализиране SP), което води до реакция представлява от една или друга функция на избраната цел. Тук SQ - е първоначалното състояние (статуквото), SP, за да повлияе на риска събития. корекция на проекта се прави, ако е необходимо, за да се намали отклонението на целевата функция (за да се отслаби влиянието на риска) за даден параметър отклонение на риска. Това е възможно, ако проектът има известна степен на свобода.
Рискови параметри включват:
Мерки за намаляване на въздействието на рискови събития на инвестиционния проект.
Тя може да бъде предложена за свеждане до минимум на въздействието на рискови събития:
· Промяна на схема за погасяване, т.е. Желателно дистрибуция на резервни фондове на периодите, увеличаването му през периодите на най-тежките (евентуалното) рискове за въздействие. В този случай, рискът ще бъдат сведени до минимум, но лихвата по кредита ще трябва да плащат повече, т.е. рентабилността на проекта ще намалее през този период.
· Организации със силни партньори и инвеститори. Оптимизация на договорните отношения.
· Търсенето на нови технологии за контрол / бизнес и намаляване на разходите за услуги.
· Инвестиции в развитие.
Информация за дейността на "Бизнес планиране"
Раздел: Икономика
Брой знаци с интервалите: 88624
Брой на таблици: 1
Брой снимки: 19
Свързани статии