При цената на заемния капитал се разбира стойността на текущите разходи (в относителни стойности - процент годишно) за обслужване на капитала на кредита.

Като цяло, на цената на привлечения капитал се определя от необходимата възвръщаемост на привлечения капитал и данъчни условия на работа. На доходността до падежа се влияе от редица рискови фактори.

Основните фактори, влияещи върху цената на дълга:

‣‣‣ лихвен процент в момента - с увеличение на разходите за лихва в размер на дълга се увеличава;

‣‣‣ риск от неизпълнение от страна на кредитополучателя, корпорацията - с увеличаване на риска от неизпълнение (нарушение на условията на плащане на лихва или невъзможността за пълно погасяване на заем сума) разходите за обслужване на такъв дълг също нараства, като компенсация на кредитора по-големия риск. Един от методите за оценка на риска от неизпълнение на задълженията е използването на рейтингите (широко използвани за облигации). По-висок рейтинг показва ниско ниво на риск и сравнително ниска цена на поддръжка заемен капитал;

Трябва да се има предвид, че цената на привлечения капитал, не са:

задайте скоростта на купон на непроменения настаняването на работа по-рано емисия облигации;

лихвения процент по банкови заеми, повдигнати по-рано.

Цената на дълг отразява текущото реално (действителна) цена на дълговото финансиране в настоящия момент (не на миналата година). Необходимата норма на възвръщаемост на собствениците на привлечен капитал трябва да се оценява като отстъпка /, изравняване на текущата пазарна оценка на степента на кредит с текуща оценка на бъдещите парични потоци:

Откъде - текущата пазарна оценка на привлечения капитал;

т I - лихвени плащания годишно е,

Dt - изплащане на дълга в годината тона (ако амортизацията на заема);

аз - изискваната норма на възвръщаемост на привлечения капитал.

Ако заем изплатен в края на годината, една стойност D, а платените лихви годишно в размер на /, желания доходност се изчислява от уравнението аз

На емисията облигации изискваната норма на възвръщаемост / сконтов процент се изчислява като в уравнение (с плащане на доходите купон веднъж годишно)

където I = х купон;

N - номинални връзки;

п - зрялост на връзките;

аз - доходността до падежа.

По две причини водят до съществени разлики между свързани заем необходимата стойност добив, а коефициентът на купон:

На първо място, на фактора време и риска от промяна. купон отразява желаната норма на възвръщаемост по време на поставянето (ако разходите за настаняване на разположение, номиналната стойност на облигациите е в момента на пазарната цена - купон съвпада с желаната доходност). С промяната в безрисковата доходност-и оценка на риска на корпорация - емитента на облигациите е необходима промяна доходност. Скоростта на купон не се променя, както е определено в определения срок на ?? Ени (или матуритет връзката или периода на купон);

На второ място, разходите за поставяне на кредита. Благодарение на разходите за поставяне на столицата, привлечени от емисия облигации, по-малко формална оценка на кредита (продукт на номиналните облигации в брой облигации, пуснати).

където N - брой на неизпълнените връзки;

F - Настаняване разходи на облигации.

желаното разположение на точката за добив да бъдат открити по опростена формула

.... Например, ако връзката е стойност 1 хиляди долара, разположени в най-ниската 0940 с годишен купон от 8% и за период от 20 години, / = 1,000 х 0,08 = 80; Н = 1000; F = 1000 - 940 = 60; I = (80 + 60/20) / (1000 + 1000 - 60) / 2 = 83/970 = 8,56%.

Когато ставката на данъка върху доходите до 40% цената на капитала елемент е KD = 8,56% (1 -0,4) = 5,14%.

виж също

(3.3), където - платената сума% за поддръжка на финансов кредит на годишна база; - средният размер на кредита да се заемат. 4. Цената на привлечения капитал, привлечен през формата на стока на кредит. Тя се определя от размера на отстъпките, предвидени. [Прочети още].

Заемен капитал може да се проведе под формата на банкови заеми и издаване на корпоративни облигации. При определяне на стойността на кредити трябва да се счита за данъчен щит ефект. Данъчно Shield - намаляване на данък общ доход се дължи на факта, че процентът на кредита. [Прочети още].