Нов кръг от зависимостта
Предполага се, че обемът на сделките за покупка / продажба ще зависи от размера на нефтени и газови приходи от федералния бюджет. Цената на Урал петрол от $ 40 на барел е "като се започне." Ако реалната цена е над това ниво (какъвто е случаят през последните години), Министерството на финансите ще купуват валута в размер на излишъка от нефтени и газови приходи; в случай на падане под реалната цена от $ 40 е трябвало да се продават. В този случай натрупаната сума на сделките за продажба не може да надхвърля натрупаната от началото на обема на покупките на валутни транзакции.
Брой на логическа формула е: ако има излишък на приходите над факта, че определеното законодателство, Министерството на финансите може да използва средствата.
Трето - това е личен въпрос на формулата. Какво се случва, когато рублата отслабва, на фиксирана цена на петрола? Постъпления от Министерството на финансите на нефтени и газови приходи в рубли ще се увеличат. Това ще доведе до това официално може да се изкуши да купуват повече долари. В резултат на това има допълнителна волатилност - всяка амортизация ще увеличи инвестициите в долари.
Разбира се, този епизод е малко вероятно: през последните години, рублата отслабва значително едновременно с резкия спад на цените на петрола, както и значително намаляване на цената на един барел на рублата. Най-вероятно, допълнителните приходи, които в такъв сценарий няма да се появят.
Но какво би станало, ако такова намаление няма да се случи, защото на нефт, но поради отлив на капитали от чуждестранните инвеститори? В този случай, възможност за увеличаване на колебанията изглежда доста висока.
Как промяната ще се отрази на банковата система?
Покупка на чуждестранна валута ще осигури допълнителен приток на рублата ликвидност. Независимо от това, централната банка разполага с инструментите за стерилизиране на излишъка, включително депозитни търгове и облигации Банк България.
Трудно е да се каже дали кредиторите ще могат да "печелят" в този процес. Грижа е как този ход ще се отрази на балансите на банките по отношение на увеличаване на необслужваните кредити. Реални доходи падат, продължаване на растежа на неплащане на ипотеката, както и допълнителен натиск върху валутата може да усложни само изход от проблемите.
Тя ще бъде структуриран като покупко-продажба?
И накрая, още един интересен въпрос - как точно Министерство на финансите структурирането на покупките и продажбите през годината на. През последните години, резервния фонд на централната банка обикновено се продават директно, че не е върху валутния пазар. Ако Министерството на финансите ще купуват чуждестранна валута на пазара (което може да достигне $ 1-2000000000 един месец - много сериозен пари) и продажба на Централната банка, ще ситуацията, когато валутните резерви нарастват с постоянен отлив на пари става на валутния пазар.
В случай, че всеки знае как да отидете на пазар, не може да има възможност за прости инвестиционни стратегии - ". Купят до Министерство на финансите, Министерство на финансите, за да продаде"
Освен това, ако комбинацията от "купува на пазара, продажбата на Централната банка" се реализира, действията на Министерството на финансите може значително да манипулират скоростта, увеличаване intramonth волатилност.
Кой ще се възползва от слаба рубла?
Тя ще изглежда, че ние знаем отговора, който ще бъде основните бенефициенти на тази ситуация - Министерство на финансите, за да затворите част от дефицита, износителите ще получат някои допълнителни доходи поради по-ниските разходи по отношение на долара, а също така ще бъде по-лесно да се конкурира с цените на световния пазар.
Но има една част. Според някои оценки, а българският износ извън петрола са в размер на около 15% от общия износ - и търсенето на стоки се определя от световните пазари, към кой обменен курс има малък ефект.
Нещо повече, обезценяването на местната валута помага за увеличаване на износа само частично. Другата (и по-важно) компонент на растежа на износа - на "вкуса" на други държави за нашите продукти и услуги, техните възгледи за "качеството" предлагат да обменят неща. А това означава, че амортизацията не е панацея - за завладяването на нови пазари и запазване стар необходимо да се доказва, че ние сме в състояние да направи по-добре от други страни.
Олег Shibani, доцент по финанси, NES, NES MastersofArtsinFinance директор на програмата, академичната директорът на икономиката програми Сбербанк Корпоративен университет
Олга Shcherbakova, Академичен директор на финансите, началник на училище на финансите на Сбербанк Корпоративен университет програми за Banki.ru
Свързани статии