б) Схемата на финансиране на проекти
RADR
WACC
проектния риск
риска за дружеството е над средното ниво
RADR - дисконтовият процент, съответстващ на риска на проекта фиг. 7. На обосновката на нормата на дисконтиране при оценката на проекта
Той използва техники, като например оценка на чувствителността на проекта, определението за "точка нулева рентабилност" и др. Като се има предвид високия риск на финансиране на проекта, кредитори целят да се гарантира най-ефективното управление. В допълнение към традиционните техники за намаляване на риска (например, тяхната застраховка) IC използва метода на тяхното разпределение между членовете на изпълнението на инвестиционния проект. Те включват: компанията проект (проект на клиента), основатели на проектната компания (спонсори), заемодатели, консултанти, доставчици на оборудване, изпълнители, клиентите дизайн на продукта, компания, работеща, банките-поръчители, както и други членове. Іїa различни етапи от цикъла на проекта, ролята на отделните участници в покритието на риска варира. Така че, за да инвестиционната фаза на банкови заеми, като правило, не поема отговорност за качеството и навременното завършване на строително-монтажни работи. Рисковете, свързани с качеството и условията на доставка на обекта, както и превишението на очакваната стойност на проекта поема от проектната компания и нейните основатели, под-доставчици на изпълнителя, машини и оборудване, застрахователни компании и др е отразено в договори и договори (договори, гаранции, сигурност и т.н.). По време на фазата на експлоатация на обект банка-кредитор обикновено се грижи за търговски, обмяна на валута, стра-
нови рискове. Част риск на този етап може да бъде прехвърлено върху клиентите чрез продуктов дизайн договаряне тип "вземай или плащай" (вземай или плащай).
В зависимост от изпълнението за споделяне на риска инвестиционен проект между заемодателя и заемополучателя (проект на фирмата), финансиране на проекти могат да бъдат класифицирани по следния начин: *
без да се прибягва (ред) заемодателя на заемополучателя;
ограничено процедурите;
с пълна прибягва.
В последния случай, размерът на регреси на кредитора може значително да надвишава ликвидните активи на кредитополучателя - проектната компания. В този случай се предвижда, че задълженията на проектната компания за заемодателя ще се изплаща чрез своите спонсори (основателите). Вторият тип приближение-zhayutsya и заеми с пълна прибягва до кредитополучателя за всички рискове, с изключение на политическа и форсмажорни обстоятелства. Последно частично или изцяло покрити от публични или полу-публични агенции, застраховане на експортни кредити, както и международни агенции като МАГИ (Агенция за гарантиране на многостранните инвестиции - Световната банка клон).
финансиране на проекти, свързани с повишен риск за банката-кредитор, е подобен на външен вид на предприятие (риск-вълна) финансиране. Въпреки това, тези механизми за финансиране, са коренно различни. финансиране Venture се осигурява от средствата на капитали бизнес начинание, които са специално за финансирането на проекти с висока и много висока степен на риск. Обикновено това са проекти, свързани с развитието на нови технологии и нови продукти. Съответно в рисков финансиране е доминиран от рискове от научна и техническа и търговска (пазарна) риск. финансиране на проекта се занимава обикновено с повече или по-малко известни технологии, както и проекти, най-често са фокусирани върху производството на традиционни стоки и услуги (нефт, газ и други енергийни продукти, злато, други суровини и полуготови изделия с голямо търсене на световния пазар). fi- на проекта
nanskrovanii надделее проектните рискове (забавяне на въвеждането в експлоатация на съоръжението; превишаване на разходите за изграждане, ниско качество на оборудване и строителни дейности; по-високи цени на суровините и други елементи на производствените разходи; лошо управление на обектите на сцената на работа и т.н.).
Основната разлика между проекта и рисков финансиране в следващия. Когато финансирането с рисков капитал, предвидена допустимите граници щети, че финансирането на участниците за проекта, са неприемливи. За фондовете за рисков капитал в загуби в резултат на пропуски в изпълнението на проектите се отписва повече от 50% от капитала му, както и техните основатели са сериозни загуби не се признават. За участниците финансирането на проекта, особено банковите фалити в изпълнението на проектите могат да имат много сериозни последици, до фалит.
Тъй като финансирането на проекта е свързана с повишени рискове от кредитори, банки използват тази форма обикновено само по отношение на инвестиционни проекти, които обещават висока възвръщаемост. През 70-те години, когато във връзка с "масло бум" на петрола и други енергийни цени са се увеличили няколко пъти, рентабилността на инвестиционни проекти за добив на въглеводороди е станала често в стотиците на сто. Това до голяма степен се влияе на политиката на редица банки, които участват активно в търсенето на атрактивни проекти в сектора на нефт и газ.
В производства с нисък марж на печалбата и относително висок риск от дългов капитал и капитала на проектната компания е, като правило, 60: 40,50: 50, но може да бъде опция, когато собственият капитал преобладава над заеми.
Тъй като финансирането на проекта е свързана с по-висок риск за заемодателя, оценка на запасите внимание сила проект: този състав се определя от съотношението на покритие на дълга (DCR - дълг Покритие Ratio), който се изчислява като съотношение на очакваните нетни приходи от проекта до планираните плащания по кредити дълг. Във всеки случай, това не може да бъде по-малко от един. В практически реалния свят
ке кредитиране проекти в края на 80-те години на долната граница се приема при 2: 1 (200%), а след това спадна до 1.3: 1 (130%). При договаряне на метод дълг погасителен план може да се приложи към банката "посоченият процент", т.е. за погасяване може да бъде изпратен определен процент от приток на пари в брой (например 70%). Тези договори могат да бъдат без срок фиксиран падеж.
Много банки и едновременно с това да действат като организатори заем (аранжори), и като доставчик на финансиране под формата на консорциуми-tsiumov и синдикати, като предоставя някои от кредита.
С 90 години на пазара на финансиране на проекта започват да се появяват облигации за проекти, без да се прибягва. Повечето от въпросите не са предназначени за първоначално финансиране на инвестиционни проекти и да рефинансират чрез получаване на банкови кредити на дълга за проекта. Но от средата на 90-те години е имало примери за емисии облигации за проекти за първоначално финансиране на разходите възлиза на проекта [2].