Куфарче и съдържанието му
В момента активите на пенсионните фондове е надвишил 1 трилион тенге и са в размер на 10% от БВП на страната. Месечен пенсионна система на Казахстан расте с 15-18 млрд. При тези обстоятелства, всички пенсии, които търсят нови инструменти и възможности за инвестиции.
Според заместник-председател на NPF "Капитал" Ибрахим Irkegulov, целта на всеки NPF - получите възможно най-високи доходи на приемливо ниво, рискът от загубата му. За да се постигне тази цел, всеки фонд генерира своя инвестиционен портфейл, който закупува различни видове ценни книжа на определена ранг и рентабилността.
Като цяло, на портфейла от вътрешния NPF днес 28% е представена от държавни ценни книжа (ДЦК) и само 1.8% - в корпоративни ценни книжа на Казахстан емитенти. На депозитни сметки 4.19%. В същото време, по данни на AFS, пенсионни активи в банки втория ешелон на средства в национална валута. Що се отнася до не-държавни ценни книжа на чуждестранни емитенти, като делът им е 7.59%, а обемът на държавни ценни книжа на чуждестранни емитенти обикновено са ниски. Ако по-рано чуждестранни ценни книжа бяха интересни, защото на приходите, генерирани от курсови разлики, като укрепването на тенге интерес към тях спеше сред пенсия.
В този случай, NPF, което води по-консервативна инвестиционна политика, като се смята, че доходността на средствата, които са дъщерни дружества на банки, формиран главно поради дела на своите родители. Този вид сигурност вече се смята за най-рисковите инструмента, а акциите на STB в портфейлите на дъщерите си да рискуват, че само влоши. В тази връзка, за NPF ограничение (до 10%), като инвестират в ценни книжа, издадени от филиали.
Предлага - бяхме забавно, имам - до сълзи
По този начин, метод, който ентусиазирано се лобира NPF, въведен в работата си пред редица сериозни проблеми. Представете си следната ситуация: фондът е купил за сигурност в продължение на 10 тенге, а за цялата година цената му се е повишила до 1000 тенге. Все пак, ако на пазара за този инструмент е била призната в неактивните лица, седмичният фонд трябва да го обезценява с 5%, докато цената на инструмента пада до 10 тенге тази година. Инфлацията се е увеличила и цената на придобиване се е остаряла, но средствата трябва да я спуснете към първоначалната си стойност. Според Ibrai Irkegulova, само един ден фонд си загубил 40 милиона тенге се дължи на факта, че на пазара в продължение на няколко акции не се счита за активен. В същото време председателят на IMPA "Grantum" Argyn Toktamysov вярва, че този проблем не се отнася за акции на местните емитенти, търгувани на международните пазари. Така че, GDRs "Kazakhtelecom" и "КазКомерцБанк" отразява напълно тяхната справедлива стойност.
Въпреки това, като цяло, според експерти, за да се определи пазарната цена на фондова борса в Казахстан първоначално е приложимо. Акциите й се търгуват с широк диапазон и не са редовно търгувани, че е справедлива цена на базата на резултатите от дневните сделки (както на международните пазари) не може да се определи. Така, съгласно Kase, изискванията на активен пазар на 90 инструменти съответства 5, сред тях ЕП "KazMunayGas" акции и "ATF банка".
А. Toktamysov отбелязва, че одобрена техниката за контрол също ни позволява да се оцени стойността на инвестицията на базата на котировките на цените маркет-мейкър на търсенето, когато и да не може да се получи реалната търговия. Като се има предвид, че един от създателите на акции на Химимпорт на пазара често е свързан с неговата брокерска фирма, тя може да проявяват високи котировки на акции на основната структура, без реален търг. В резултат на това SPC, чието портфолио включва такива акции, ще се появи привлекателен норма на възвръщаемост за инвеститорите, подвеждащо.
По този начин, насочени към подобряване на ликвидността на пазара мярка за справяне с неговата роля е далеч от идеалното. Осъзнавайки, че за развитието на фондовия пазар изисква пенсия все още вярвам, че изкуственото подкрепата, която тя може да доведе до големи загуби.
Транзит в "Република"
Трябва да се отбележи, че спукването на клиенти на фонда от самото начало е вкусна хапка за всички участници на пенсионния пазар. Дори преди прегледа на клиент лиценза това е достатъчно, но поради нерешения въпрос със собствениците го купуват, защото никой не успя.
Състезанието спечели новосъздадената APF "Република", което, обаче, не беше изненада на другите участници, като един от основателите на фонда е ИФД Resmi. Показателно е, че в една и съща финансова къща включва IMPA Premier Асет Мениджмънт. И тъй като участниците на пазара, приписвани на преглед на лиценза на един фонд с откриването на друг. Някои NPF, които са участвали в търга, твърдят, че са били изключени от състезанието по неизвестни причини за тях, не получава писмено обяснение. Други средства, не се прилагат, обясни поведението си с липсата на информация за действителния брой на вложителите и на техните сметки. По този начин, състезанието беше затворена, а последната дума е на FSA. В този случай, оставащия брой вложители остава в тайна и на себе си за победител.
В резултат на това, въпреки всички проблеми, броят на участниците в пенсионната система на Казахстан не се е променило. Остава и баланса на силите, в който четири NPF притежава повече от 80% от пазара.
Свързани статии