Магията на структурирани продукти
В основата на всеки продукт, с капитал гаранция обикновено са отстъпка гаранция или депозит, който трябва да гарантира връщането на гарантираната сума. Към тях се прибавят рискови инструменти като индексни фючърси или опции. Да речем, че искате да инвестирате $ 100 000 в продукт с минимален риск, но с възможност да участват в развитието на българския пазар. Банката предлага депозит в размер на 5%. Вашата задача - да се изчисли колко пари трябва да бъде поставен на депозит за една година той е в размер на 100 000 $ Това е $ 95 238, а останалата част - това, което може да се поемат рискове. Можете да си купите, като опции или фокусирана върху българската пазарен индекс ETF като на пазара Вектори Русия под контрола на американски Van Eck Global. Можете да получите един прост структуриран продукт.
Фактът, че банките предлагат, разбира се, по-сложно. Поради това, инвеститорите често не успяват да оценят истинската "състав" и цената на продуктите. И това дава възможност да се печелят относително високи комисионни банкери.
Това се вижда лесно с помощта на функцията оценка структурирани бележки (известни също като структурирани продукти) в информационната система Bloomberg. Задържане на параметрите на бележките - падеж, на купона, код и т.н. - .. В съответните полета на екрана, е възможно да се изчисли реалната му стойност.
Така например, в България вече е възможно да се купи една голяма банкнота от злато, деноминирани в евро. По неговите думи, ако в рамките на пет години, златото се търгува над $ 1169 за унция, годишният купон от 5% върху бележката, ако тя е по-ниска - 3%. Ако в края на петата година на златото ще бъде по-висока от определената цена, бележката се погасява по номинална стойност, ако не - в 90% от номиналната. С други думи, на минимална печалба, която може да получи инвеститорът е 105% от номиналната стойност, а максималният - 125%. По изчисления на Bloomberg, нетната стойност на тези бележки - 98,45% от номиналната стойност, а това ще струва на инвеститора 100% от номиналната стойност.
Изглежда, че 1,55% от номиналната комисията е ниска? Но вие не се купуват акции, които Комисията счита за оборот и стойността на растеж е неограничен. Този продукт е по-правилно да се сравни с облигациите, които ви носят пет години, считано от 5% до 25% годишно. Тя е с този добив трябва да се сравнява комисии. Те са, следователно, да варира от 6.3% до 31% от приходите.
Но в допълнение към таксите, инвеститорът ще бъде други разходи. Като правило, всички продукти с капиталова гаранция са ограничени да участват в ръста на пазара. Например, инвеститорът ще получи само първата 20% от ръста на индекса, а останалата част е на пота.
Смятате ли, че най-малко един частен инвеститор, спечелил повече от 10% годишно, като инвестират в структурирани продукти? Аз не правя. Аз съм направил заключение, че бележките продавачът не поемат никакви рискове, получава комисионна нескромно, а ако инвеститорът е познае какъв начин пазарът се движи, а след това на продавача да джоб част от печалбата.
Но това не е всичко. Структурирани продукти могат да имат рискове, които не са очевидни на пръв поглед, или трудно да се разбере и оцени. Във всеки структуриран продукт, дори и с опазването на капитала, има възможност за частична или пълна загуба на инвестиции, поради фалита на банката, която го е издала. Мислете за Lehman Brothers. Загубите на този пазар никой не се изразиха, но повярвайте ми - това е стотици милиони долари. Загуба на един от моите приятели, които са купили бележките Lehman Brothers, изчислени на увеличението на злато с гаранция за защита на капитала, изглежда капка в морето.
Какво се е променило в годината от началото на кризата? Банки продават на своите клиенти всички на едни и същи продукти, доказващи тяхната надеждност на нивото на депозити и доходността е вероятно да бъде по-висока. Но чудеса не се случват. Повишена доходност структурирани продукти, дори и ако можете да го получите, не могат да бъдат постигнати по друг начин, освен да увеличи риска.