В международната практика, има няколко начина за намаляване на дълга в публичния сектор по много начини, като се вземат предвид интересите на кредиторите. Поддържането на икономическия растеж да изпреварва растежа на държавния дълг - най-приятелски към кредиторите и интересите на всички групи на влияние. Въпреки това, този процес е много дълъг, което изисква не само да поддържа ниска цена на капитала, но и ограничаване на нивото на заетостта и използването на пълния си капацитет, повишаване на производителността, развитието на принципно нови технологии и така нататък. D. По-конкретно, държавите, които изпитват критични проблеми с дълга, не могат да си позволят за този сценарий.
Увеличаването на данъчната тежест и / или намаляване на държавния бюджет - най-лесния начин за намаляване на дълга, като се вземат предвид интересите на кредиторите, но ограничаване на интересите на бюджета. Този метод вече се използва в много страни с високо натоварване дълг, но това не е достатъчно интензивно, за да се реши натрупания дълг и фискалните дисбаланси. Неговият недостатък - обезкуражаване на икономическия растеж и евентуално влошаване на глобалната икономическа цикъл. В общи линии, това обяснява предпазлив подход централната власт при прилагането на този метод.
Третият метод е в областта на паричната политика е да поддържа отрицателни реални лихвени проценти в дългосрочен план, така или иначе - inflyatsionirovanii дълг. Този метод се използва с променлив успех в много развити икономики през последните няколко години и по принцип изглежда условно приемливо за кредиторите, както и много удобна за държавата. Въпреки това, обратната страна е рискът от инфлация мехурчета в пазарите на финансови активи в условията на изключително хлабав паричната политика.
И накрая, най-бързият начин да се намали дълга на публичния сектор - по подразбиране и преструктурирането. Това е най-неблагоприятната кредитори начин, но в същото време позволява да се реши проблема с дълга и да съживи икономическата активност в дългосрочен план.
По наше мнение, в момента, централното правителство и капиталовите пазари определено си струва за избор на мигновени преразпределение на благосъстоянието от кредиторите на длъжници (по подразбиране / преструктуриране) или дългосрочно inflyatsionirovaniya дълг (да поддържа отрицателни реални лихвени проценти) с умерено затягане на фискалната дисциплина и / или намаляване на държавните разходи. Проблемът е, че има една група от развитите икономики, които не могат да си позволят да отидат на втория вариант. За да се определи риска, ние имаме изградена обобщен индекс на бюджетната стабилност, който показва общият капацитет на държавата да се справи с дълга си, тъй като относителният им и общото състояние на бюджета. След анализ на общата тежест на дълга върху бюджета, сумата на лихвените плащания по държавния дълг и на относителното ниво на приходите на централните органи, ние идентифицирахме три групи страни.
Потенциал defoltery - това е първата група от страни, които имат висока степен на вероятност може да обяви неплатежоспособност или преструктуриране. Всички потенциал defoltery от групата на развитите икономики са концентрирани в еврозоната. Липсата на единна фискална политика в областта на единната валута утежнява проблема и прави по подразбиране като средство да се отърве от товара на дълга най-вероятният начин за решаване на проблеми. Гърция и Ирландия, по наше мнение, са били точката от която няма връщане, техният основен начин е чрез преструктуриране на дълга и / или постоянна подкрепа от страните - донори на ЕС, които не могат да продължат неопределено време. Португалия, Испания, Италия - Следващите точки болка от еврозоната, които продължават да изпитват проблеми с бюджета на фона на по-високо натоварване дълг. Повтарянето на "гръцкия синдром" може по всяко време в някоя от страните в тази група, но това е възможно, че проблеми могат да бъдат избегнати чрез използването на комбинация от някои от тези мерки: увеличаване на данъчната тежест, намаляване на бюджетните разходи, продажбата на държавни активи и др ...
Тежко задлъжнели - втора група държави, която има сериозни дисбаланси в бюджета и високо натоварване дълг, но може да се справи с него. САЩ, Япония, Великобритания изглежда проблематично от гледна точка на бюджетната стабилност, но те все още имат резерв за безопасност, чрез увеличаване на данъчната тежест, намаляване на държавните разходи и независима парична политика. САЩ и Япония са разходите по обслужването на дълга е скромен в сравнение приходите на бюджета, въпреки сравнително висока тежест на дълга към БВП. Поддържането отрицателни реални лихвени проценти на централната банка значително да им помогне в това. По този начин, като средно претеглена цена за привличане на нов публичен дълг на САЩ е малко повече от 2%. Това се постига чрез факта, че Федералният резерв на САЩ, от една страна, има купувач на задълженията изкупени, а от друга - поддържа дългосрочна политика на нулеви лихвени проценти. Също така важен факта, че американското министерство на финансите все още е свързан като безрисков актив, деноминирани в основната резервна валута на света. Освен това, намаляването на публичния дълг и общия бюджетен дефицит на САЩ може да бъде постигнато чрез увеличаване на данъчната тежест, дори и с умерено повишаване на лихвените проценти на Фед.
И накрая, третата група страни - тя е на длъжника, че в момента няма нищо спиране на времето за обслужване на текущия дълг, или да вземе нов. Скандинавските страни заемат най-силната позиция по отношение на фискалната стабилност сред развитите икономики. Тази група включва, на първо място, Норвегия, Финландия, Швеция и Дания. Това може да включва и Швейцария и редица други развити икономики. Германия и Холандия да изглежда най-стабилните държави от еврозоната.
В заключение следва да се отбележи, че стойността на общия дълг на втората група страни е около трилион $ 30,5, което е равно на около 2/3 от общия публичен дълг на развитите страни комбинирани, както и повече от половината от всички страни, включително и развиващите се страни. Inflyatsionirovanie митата най-големите длъжници в дългосрочен план, както и вероятността от потенциално вълна от по подразбиране в периферните страни от Еврозоната в момента, за да се създадат условия за стратегическо преразпределение на инвестициите от фиксиран доход до алтернативни класове активи, включително ценни книжа, независимо от общото увеличение на бягството от риск.
Свързани статии