Apple Computers, Microsoft, Intel - всички тези мощни фирми някога са били много малки фирми. И те всички се повиши благодарение на инвеститори, които са видели в техния бизнес потенциал на висок растеж, а оттам и печеливша инвестиция. възможно в България "Какво е днес на вътрешния пазар на преките инвестиции -" Дали е частен клуб "и финансовата общност, е готова да предложи на бизнеса реални инструменти за развитие на бизнеса"
Най-успешните от броя на успешните сделки и маржовете на печалба може да се нарече средства Baring Vostok Capital Partners, AIG-Brunswick хилядолетието фондове, "САЩ - България" Инвестиционен фонд (управляващо дружество - Делта Кепитъл Мениджмънт). Също така да се отбележи, е работата и средствата, управлявани от дружества Русия Partners Management LLC и Спутник Technology Ventures, която започна през първата половина на 90-те години и чиито средства в момента, вече е напълно инвестирани.
Колкото повече - толкова по-добре
Що се отнася до малките инвестиционни сделки, те обикновено са големи чуждестранни фондове безинтересна. И това е съвсем естествено.
Иван Rodionov, управляващ директор на AIG-Brunswick фонд на представителя Москва, обяснява ситуацията:
Ние сме заинтересовани в зряла корпоративна точка предприятието на оглед. Основен критерий е стойността на падежа на доходи и обороти. Когато става дума за производствено предприятие, ние сме готови да работим с тези, чийто годишен оборот е достигнал милиона $ 10-20. За търговски фирми, тези цифри са пет-шест пъти по-голяма. Фирми с оборот - това не е "група от приятели", и доста зрял корпоративна структура.
Колкото по-кратък от историята на компанията, толкова по-ниска вероятност, че инвестицията ще бъде успешен, - казва инвестиционен мениджър на фонда Беринг Vostok Майкъл Lomtadze.
Друга причина, че големите чуждестранни фондове нерентабилни за работа с малка инвестиция, това е най-високата цена на организацията на всяка търговия. Вземете, например, адвокати или одитори, чиито такси може да достигне десетки хиляди долари. това е важно за инвеститорите към тази част от работата е била извършена перфектно. В противен случай, Фондът може да понесе загуба. Например, ако една компания е неправилно записано в първите дни на младостта си.
Има и друга причина, поради големите западни фондове не работят с малки компании.
По този начин, на управляващото дружество Беринг Vostok повдигнати три фонда, всеки от които се дължи успехът увеличи по размер. Първо капитал е 160 милиона $, а вторият - $ 250 млн С развитието на компании за управление на фонд за имал два избора - третата 205000000 $: ... Или да увеличи броя на проектите, или да се увеличи размерът на всяка инвестиция, запазвайки обичайния броя на сделките. В крайна сметка ние решихме да отидем на втория начин, така че да не се увеличи персонала. И ако първият фонд инвестира около $ 5,0 милиона. Компанията, фондът, който се експлоатира в момента, се приема само за проектите, като се започне с $ 20 млн.
Заслужава да се отбележи, че тенденцията на консолидация не е единствена за Беринг Vostok, но и за други големи чужди фондове. Макар че от друга страна, има предимства и по-малките фондове: те са много по-бързи решения и, следователно, може да работи по-ефективно.
Директор на Български Technology Foundation Алексей Власов смята, че работата с малки проекти трудни неясни перспективи за излизане от инвестициите сделката. В крайна сметка, основната цел на финансов инвеститор - увеличаване на стойността на дела си в компанията инвестира и да я продаде на стратегически инвеститор.
Големи финансово-промишлени групи и индустриални компании, които често действат днес като "стратегия", имат слаб интерес към сделка, на по-малко от 10-15 $ милиона, -. Казва Алексей Власов.
Размерът има значение, - казва Иван Rodionov. - За малки и средни фирми от инвестицията в рамките на 3-4 години чрез публично предлагане на акции (IPO), или продажба на стратегически инвеститор значително по-трудно, отколкото за големите.
А милиона до един милион
Често invectitsionny процес, чрез който компаниите получават от големи чуждестранни фондове десетки милиони долари, е разделена на няколко етапа. В резултат на това първоначалната инвестиция в компанията често не надхвърля милион $ 0.5-1. Но във всеки случай, такъв проект трябва да има висок потенциал за растеж.
Така че е определен шанс да интерес и с малък оборот големи компании фонд. Основното нещо - да предложат обещаващ проект. Но си струва да се има предвид, че не всички големи средства се считат за рационални дългосрочни проекти. Например, AIG-Brunswick не държи на проекта повече от 3-4 години, тъй като голям срок възвръщаемостта на инвестициите пада значително.
- Сега ситуацията не е това, което беше преди десет години - казва Патриша Cloherty. - След това, голяма част от исканията за инвестиции, които дойдоха да ни били от суровини, бивши отбраната и космическите обекти в България. През последните няколко години той е узряло едно поколение от млади български предприемачи, които се опитват да изградят свои дружества в съответствие със западните стандарти. Те привличат инвестиции в сектора на потребителите. Така че, почти всички сделката е такава, в нашето портфолио.
Подобна тенденция се отбележи и Иван Rodionov. Той подчертава предимството на потребителския пазар в сравнение с B2B пазара (бизнес към бизнес) - стоки и услуги за бизнеса.
В момента най-надеждни, за да инвестират в секторите, в които крайният потребител се превръща в индивид. Частни клиенти всеки ден да се яде, пие, той иска да се забавлява, да си купите красиви неща. Тези желания са много по-постоянен от нуждите на клиента предприятие.
Някои инвеститори не се интересуват от сектора поради трудностите, с освобождаването на проекта след края на инвестиционния период. Така например, те включват строителни фирми. Традиционно, непривлекателна и бизнеса, свързани с експлоатацията на недвижими имоти, - кина, циркове, водни паркове, търговски и логистика.
Тези видове бизнес са много трудни за инвеститора, защото той съчетава два вида бизнес, - казва Иван Rodionov. - Една от тях е свързана с експлоатацията на недвижими имоти. Той нестопанска цел (около 15%), но това е напълно лишено от рискове. И от друга - например, покупка и отдаване под наем на филми за кината - напротив, предполага висок риск и възвръщаемост от 50%. В комбинация с друг, те не са доволни от инвеститора, като ниското общия добив не съответства на повишен риск.
Има ли някаква алтернатива на частния капитал на пазара на големи чуждестранни фондове "Практиката показва, че, да. Тези партньори могат да бъдат един начинаещ инвестиционни фондове, специализирани в конкретни области на промишлеността.
Друг специален чуждестранен фонд, работа с относително малки фирми - шведската столица мента. Той е специализиран в компании от т.нар ТМТ (телекомуникации, информационни технологии и медиите). За разлика от Intel Capital, на разположение на които са изключително финансира Corporation Intel, шведите доведени в неговите фондове основите на няколко големи компании: Боинг, Oriflame, една чуждестранна банка и няколко частни инвеститори. Фондът вече е постановил шест инвестиционни сделки в България.
Въпреки това, работата на чуждестранни фондове с малки фирми до момента може да се нарече изключение от правилата. Освен това, всички инвестиции са били направени през последните две години, не се продава "стратегия" има нито един от инвестираните компании, както и оценка на успеха на тези сделки е все още твърде рано.
Отделна група инвеститори са фондове за рисков капитал. Класическият вариант на тази дейност - инвестиции в нови технологии. Но в България често се споменава като рисков капитал, инвестиции във всички сектори проекти с висока степен на риск и потенциална възвръщаемост.
Venture инвеститор финансира предприятие, обикновено на по-ранен етап на развитие. Тя не може да стои зад голям успех, но трябва да притежава новата технология за предлагане на пазара на нови продукти, които имат шанс да спечелят печалба. Като правило, че връщането рисков инвеститор очаква от проекта, като се започне от 60%.
Въпреки това, за рисков инвестиционен капитал е много привлекателен за малките фирми. Инвеститорите, които инвестират в технологични компании, които желаят да работят с по-малки суми. Инвестициите им започват с няколко стотин хиляди долара.
В бастион на световния бизнес начинание се счита за Силиконовата долина в САЩ. Но за да се доближи до своя капитал в български компании все още не са получени. Повечето американски инвеститори, по думите на Александър Kashirin, главен изпълнителен директор на българската компания "Academ-партньор", предпочитат да инвестират в компании, които не са извън тридесет минути път с кола от офиса. Такъв бизнес за тях и по-надеждни и по-лесно да се разбере. Ето защо, от пионерите в тази област са няколко фонда за рисков капитал в България, които използват парите за националните инвеститори и чуждестранни инвеститори. Въпреки това, проектите, инвестирани от тях могат да се преброят на пръстите на ръцете.
Един от първите фондове за рисков капитал, които се появиха в нашата страна - на български технологии фондация, чийто централен офис се намира в София. Негови основатели - британската компания Limited, SITRA финландски и редица частни инвеститори.
Фондацията се позиционира като източник на финансиране за малкия бизнес и е готов да инвестира в тях от $ 200 000. До $ 600 хиляди.
През следващите две години, за да отворите нов инвестиционен фонд планира да започне български рисков капитал асоциация (RVCA). През есента на тази година, тя проведе конкурс за правото да се създаде предприятие на регионални и секторни фондове със средства Vsebolgarskogo инвестиционен фонд (ВИФ), които са на разположение на федералния бюджет.
Преди три години, площта на рисков капитал е открит през финансова и инвестиционна компания на Москва "Водещи". През това време тя е инвестирала около $ 1 милион. В пет проекта. Първият от тях е свързан с производството на домакински почистващи препарати, са инвестирани 400 000 $. Други инвестиции "Водещи" също са свързани с иновативни технологии.
В процеса на формиране сега е български рисков фонд "Иновации", управляващото дружество, което ще се превърне в "Academ-партньор". Главата му Александър Kashirin около година работи върху, за да се "съберат пари" фонд, за да се създаде група инвеститори от чужди страни и различни региони на България. Трудностите, пред които са изправени той, както обясняват причините, поради които национални инвестиции на рисков капитал е далеч зад Western.
От една страна, ние ясно виждаме, че финансирането с рисков капитал в България голямо бъдеще, - казва Александър Kashirin. - Това е компания, основана на интелект, са от най-голям интерес за инвеститорите. Ето защо, много от тях са изненадани, че западните инвеститори не са склонни да си сътрудничат с нас. Но в действителност, България е просто нищо, за да предложим най-големите фондове за рисков капитал, ако той реши да се работи с нея. В България има много малко иновативни компании, които отговарят на изискванията на класически рисков капитал.
Какво инвеститори не ми харесва в по-голямата част от проектите, които ги предлагат на българските предприемачи "
Основният проблем се крие във факта, че компаниите, които предлагат своите проекти са фокусирани върху описанието на предимствата на своите изобретения. И рисков капитал са предимно не оценявам дръзки научен ноу-хау, както и перспективите им на пазара и нивото на управление, което е необходимо да започне производство на новост. Инвеститорите не финансират изобретателите, а екипът, който трябва да бъде както учените, така и мениджърите са силни, добре ориентиран в пазара и да знаят как да му предложи своите изделия. Само комбинацията от тези фактори дава реален шанс за ефективно използване на парите, инвестирани в проекта.
Друг проблем, свързан с регистрацията на правата на интелектуална собственост. Досега в България няма механизъм за да се използва в частни предприятия, бизнес технологии безрисков, създаден с участието на държавата. Освен български патенти защити изобретението само на територията на нашата страна, както и за получаване на патенти в чужбина изисква много разходи и време. Именно тези проблеми не позволяват да се работи с българските иновативни технологии, например, фондът "САЩ - България".
Американските инвеститори, чиито капитал ние привлече в своя фонд, се изисква получателите да се срещне ясни критерии за инвестиции, - казва Kashirin. - да ги налагат на българската действителност, ние осъзнахме, че те отговарят на някои от тях. Един инвеститор в проекта, не се интересува. Специфика в иновациите инвестициите се докаже, че не повече от десет хиляди проекти, които се обмислят фонд. И в крайна сметка, само двама или трима донесе реални ползи, която покрива всички разходи на Фонда за работа с неуспешни проекти. Докато не сме в състояние да предостави на инвеститорите поток от предложения.
Между другото, същите проблеми и имат големи инвестиционни фондове, работещи с традиционни видове бизнес.
Ние не можем да се оплакват от липсата на интерес от страна на предприемачите. Но повечето от тези, които се прилагат за фонда, не е в състояние да обясни на нас, как може да донесе печалби фонд, - казва Иван Rodionov. - Ние работим с голям бизнес, но дори и в тези предприятия стратегическо управление е все още много слаб. Ръководителите на нито един от тях може да се постави в застой, бе помолена да напише стратегия на развитие на предприятието за пет до десет години напред.
За щастие, инвестиционната общност вече е наясно с проблема, и все повече и повече внимание на образованието и обучението на потенциални партньори.
Но ние не трябва да има никакви илюзии: бързото нарастване на частния капиталов пазар в близко бъдеще в България не е така.
Съвременните схеми ние не работят, - каза тя най-скорошно Venture панаир в Перм, генерален директор на фондация "Бългериан технолоджис" Майкъл Gamzin. - Има само един изход - да се създаде фонд за малки и се оставя проекти. Това е да се прави бизнес предприятие в България, така че, когато пазарът е в начален стадий на Запад той правеше преди 30 години.
ИНВЕСТИЦИОННИ ФОНДОВЕ активни в България
Свързани статии