Тази история се състоя само преди две десетилетия, но това беше по различно време. След това, в съзнанието на обществото, все още не е пуснала корени такова нещо като "хедж фондовете", ограничения върху прехвърлянето на капитали от една държава в друга току-що бе премахнат ерата на 24-часов цикъл новини тепърва започва.
За да разберете как Сорос е бил в състояние да забогатеят залагане срещу британския паунд, което трябва да се разбере как обменните курсове. как правителствата използват макроикономически инструменти за стимулиране на икономиката и как хедж фондовете правят пари.
Ние ще се опитаме да обясним всички тези неща и да каже как Джордж Сорос доведе група от търговци. да свалят британската система валута - и по този начин се възползвали от британския данъкоплатец и всички други, засегнати от най-голямата финансова сделка на ХХ век.
Европа събира счупената чаша
предшественик на ЕС беше европейския Механизъм на обменните курсове (ERM), който въвежда през 1979. Страната не искат да се откажат от националните си валути, но са решили да се споразумеят за обменните курсове на валута не "плават", и капиталовите пазари, няма да могат да наддават. Тъй като страната с най-силната икономика в Европа е Германия, всяка държава е определила стойността на своята валута в германски марки. Те се съгласиха да запази своята валута и германската марка в интервала от плюс или минус 6% от договорената стойност.
Фиксиран валутен курс не може да бъде просто "настроен и забрави". Хората търговски валути на дневна база, обменят него, да внасят или изнасят стоки. В допълнение, на пазара също оказва натиск, като се има предвид това, което трябва да бъде реалният процент, въз основа на действителния търсенето и предлагането на валутата. За да се поддържа стабилен валутен курс на правителството трябва да бъде участниците на пазара и да го тласне в последователна посока.
Има два начина, по които държавата може да контролира своята валута. На първо място, това е възможно да се използват валутните резерви да купуват собствената си валута на свободния пазар и по този начин да увеличи стойността си. Обратните подход ще доведе до девалвация.
От друга страна, правителствата имат възможност да влияят на валутния курс от определяне на лихвените проценти. Искате ли да се валута нарасна в цената? Увеличаване на офертите, за да насърчи хората да го купя и да инвестира средствата на по-високи лихвени проценти. Вие искате да сте си валута се обезцени? Намалете лихвите до капиталовите печалби, насочени към друго място в търсенето.
В допълнение, държавата може да определи лихвените проценти. Необходимо е да се увеличи скоростта? Нека хората да купуват и продават валута на по-висока лихва. За да се намали скоростта, е необходимо да се намали скоростта, и капитал ще отиде в другата посока.
Очевидно е, че поддържането на фиксиран валутен курс не е без странични ефекти. Това е функция на външна принуда, която не само свързва ръцете на властите по отношение на паричната политика. но това до голяма степен пречи на мерки за стабилизиране на националната икономика.
Присъединяването към ERM Великобритания
Джон Мейджър, бивш британски премиер, привърженик на структурите за вътрешен одит
Малко след това майор успя Маргарет Тачър като премиер. система на фиксиран валутен курс е да бъде крайъгълният камък на икономическия му план. Майор видя ОИК като "автопилот", който ще определи точното време на британската финансова политика. В този случай, че правителството не може да си позволи да произволно третиране на паричното предлагане. ще действа като договорните ограничения върху обменния курс.
Великобритания би могла да стимулира разходи и инвестиции чрез намаляване на лихвените проценти по време на кризата на безработицата, но след това стойността на паунда ще падне под договорена стойност. По този начин, докато държавата преживява рецесия, правителството е безсилен да направи нещо по въпроса; Можех само да чакам.
Междувременно, в Ню Йорк
Хедж фондовете използват финансови инструменти за хеджиране срещу рискове и по този начин да се "изолира" желания сделката.
мениджъри на хедж фондове, спечелени милиарди за успешно залагане. Те получават около 20% от печалбата на фонда, ако фондът помага на необходимата сума. Това означава, че ако вашият фонд сделка на обща стойност $ 1 милиард, вие и вашите партньори ще получат най-малко $ 200 милиона. Продължи в същия дух, и в рамките на няколко години, които сте натрупали първия си милиард.
Като цяло, хедж фондовете правят отделни оферти се използват финансови инструменти. За увеличаване на потенциалните ползи, те взимат пари назаем, както и техните мениджъри получават огромни суми, ако сделката работи. Че това е било направено от Сорос и неговите сътрудници.
Надценена валута - подценени възможности
обменния курс на британската валута към германската марка The е твърде висока и британското правителство разбира това. В допълнение, трябва да се разбира играчите на пазара. Те видяха, че валутата се продава на минималната цена договорена при координирането на курса. Рязък спад на паунда не се случи, само защото британските власти да гарантират подкрепата на курса, а на пазара се смята, че тези обещания. Макар че всеки смята, че в обозримо бъдеще, паундът ще струва 2,95 DM, статуквото се запазва.
точка на възпламеняване
Председател на германската Бундесбанк, Хелмут Шлезингер
"Хелмут Шлезингер, председател на Германската федерална банка. Това не изключва възможността, че дори и след преразглеждането на валутните курсове и намаляване на коефициента на дисконтиране в Германия, една или две валути могат да изпитат затруднения преди референдума във Франция. В интервю с репортери, г-н Шлезинджър призна, че предприетите мерки със сигурност не може да реши напълно тези проблеми. "
На следващата сутрин, доклад с думите Шлезинджър лежеше на бюрото на Джордж Сорос. Сорос и останалата част от света на финансите са разбрали този пасаж, така че един от тези валути, които "могат да изпитат затруднения" и да бъдат предмет на девалвация, е британската лира.
След само за един ден, това на пръв поглед безобидно и неточни дадена фраза от интервю с Шлезинджър свален Банката на Англия и донесе печалби на Сорос на над един милиард долара. Пазарен престанали да вярват, че Великобритания ще бъде в състояние да поддържа паритет на националната валута и, както се оказа, само доверието на пазара държат на паунда от падане.
сделка на века
В книгата на Себастиан Mallabi "повече пари, отколкото Бога," играе събитията от деня. Както пише Mallabi Druckenmiller Сорос заяви, че тяхната скорост на един и половина милиарда долара срещу стерлинга може да играе в близко бъдеще и предложи да се увеличи размера му.
Въпреки това, Сорос едно кратко изречение отбеляза нова стратегия: "Ние трябва да ги вземе за гърлото."
Ако Шлезинджър думи може да се използва като лост за разпадането на паунда, тогава защо не го направи всичко днес? Вместо постепенно увеличаване на размера на кратко си позиция. Quantum фонд може веднага да започне да продава британския паунд в безпрецедентни като обем. Това не само ще ускори падането му, но и да увеличат печалбите фонд. Това е решението да "хване за гърлото" Сорос донесе на компанията над един милиард долара, се удари в паричната система на Банката на Англия и да унищожи репутацията на британския министър-председател. Британските данъкоплатци са на стойност милиарди лири.
Да анализира в детайли на сделката, за да се оцени напълно елегантността изобретил Сорос комбинация. Както казахме, Quantum фонд е отворил на къса позиция в британската лира, т.е., Сорос ще се възползват в случай на падане на британската валута.
Какво е къса позиция в валута (или нещо друго)?
И вие трябва да направите, ако решите да отворите на къса позиция, да речем, британския паунд? За да направите това, което трябва да се намери гражданин на Обединеното кралство или компания от тази страна и да ги помолите за пари в дългове. Вашият британски партньор ще каже: "Моля, тук са 100 паунда. Върни ми тази сума в рамките на няколко дни с малък процент, а ние да пийнем по темата за чай с бисквитки. " Сега имате 100 паунда, а вие ги купуват 295 германски марки с предварително определена скорост.
В този момент трябва да стане от полза за британската лира е паднала в сравнение с германската марка. Защо? Защото, ако загубят паунда в цената с 10%, когато конвертирате вашите 295 марки обратно към британската валута, можете да получите повече от 110 паунда. Вие ще получите вашия партньор да му 100 паунда, плаща малък процент, и ще имате около 10 паунда на нетната печалба.
По този начин, вие печелите пари за падането на курса. Но какво се случва, ако се увеличава паунди в стойността? След това са оставени без никакви панталони. И в това е гения на залога направен от Сорос. Ако лирата е паднал, те щяха да са спечелили милиарди за къса продажба. И ако паундът започна да расте? Е, такъв сценарий не е възможно, тъй като всеки знае, че цената на един паунд е била завишена. Той вече е търгува на долната граница на валутния коридор и само намесата на правителството на Великобритания да го пази от падане повече. Така, че вариант, в който паундът да вървите напред в цената, бе изключен.
Това означава, че събитията, които могат да развиват само два начина: или лирата остава приблизително същата, а след това и Quantum фонд няма да спечелят нищо, но малко изгубен, един паунд ще започне да пада, а след това Сорос би спечелил много пари. Възможни са малки загуби, евентуалното печалба - огромни.
Сорос и неговата фондация са се увеличили с размерите на къса позиция в паунд спадна от 1.5% до 10 милиарда щатски долара. Това е една отлична оценка: възможни загуби са незначителни, а печалбата - е безгранична. Сорос играе като жребия: ако монетата е паднала опашки (паунд спадна), той щеше да спечели много пари, а ако пусна орел (процентът остава същото), той щеше да загуби само малко пари, за да плаща лихва по кредита. При подобна операция, Сорос е готов да инвестира целия ден, макар да се направи, така че той е трябвало да заеме милиарди долари.
Борбата срещу спекулантите
Докато Европа е била приспана, Сорос проведе стерлинги, където той би могъл и да ги продава. Quantum фонд на къса позиция в британския паунд надмина $ 10 млрд. Други хедж фондовете са усетили накъде духа вятърът (а също и научили думите на председателя на германската федерална банка) и последваха примера на Сорос, провеждане и продажба на паунда.
По времето, когато пазарите отвориха в Лондон и служителите на британската хазна отиде на работа, десетки са били продадени милиарди лири. Британската валута опасно близо до долната граница, определени от EBU.
Първата реакция на UK хазна е покупката на един милиард паунда за 8.40 ч. Въпреки това, лирата не е засегната. Целият свят е продавал паунда, а правителството не разполага с достатъчно средства, за да се противопоставят на тази атака. Смята се, че британското правителство е прекарал в подкрепа на националната валута 27 милиарда паунда от своя резервен фонд, но тези мерки се оказаха безполезни.
В 9 часа сутринта, финансовият министър Норман Ламонт съобщи министър-председателят Джон Мейджър, те не разполагат с достатъчно възможности да купуват паунда, за да се запази националната валута, обменен курс. Британското правителство остава единственият шанс да запази паунда в рамките на групата на валутния курс: до рязко повишаване на лихвените проценти, така че хората започнаха да купуват паунда. Майор отказа да предприеме тази стъпка. Великобритания преживява период на икономически спад и увеличаване на нормата на дисконтиране ще намали още повече от БВП. Това би било политическо самоубийство.
Глобалната капитал продължи да играе спрямо паунда. Половин час по-късно Ламонт отново призова министър-председателя с искане за преразглеждане на дисконтовия процент. Майор трябваше да отстъпи. В 11 ч британското правителство обяви, че повишава сконтовия процент от 200 точки от 10% на 12%.
Ефект без резултат. Паундът продължи да се сринат. Ламонт пристигна в резиденцията на министър-председателя, за да обсъдят по-нататъшни мерки за коригиране на ситуацията, и това беше най-скоро обяви, че нормата на дисконтиране е вдигната от 12% на 15%.
Знаете това да спре спада на паунда? Ни най-малко.
Пазарът очаква, че Великобритания ще трябва да девалвира валутата, а не увеличаване на нормата на дисконтиране и закупуване на паунда на управление не може да се промени ситуацията. В този момент чувството, че Великобритания остава ИПС и девалвира лирата, стана самоизпълняващо се пророчество: защото спекулантите вярват в нея достатъчно, за да сложи пари за него, той е бил длъжен да се сбъдне. В 19:30 онзи ден Ламонт проведе пресконференция, на която той заяви, че Обединеното кралство идва от EBU, и нека лира се движат свободно. Сорос и други спекуланти са спечелили.
Последици от Черно сряда
Как ще се отрази на цената на Quantum фонд Soros собственост? стойност на фонда почти веднага се е увеличил от 15 до 19 милиарда долара след излизането на Великобритания ИПС, а няколко месеца по-късно, тя беше близо до 22 милиарда долара. Тъй като е хедж фонд, Сорос и неговите сътрудници са спечелили най-малко 20% от размера на тази печалба в размер на 7 милиарда, което е най-малко 1,4 милиарда долара.
Тъй като падането на националната валута, Великобритания финансите продължава да прекарат своите валутни резерви, за да купи британската лира, която продължава да спада в цената, и след като той се превръща в сделка на плаващ валутен курс. За да се поддържа илюзията, че силната позиция на паунда, британското правителство, всъщност, платен един долар за нещо, което, както всички знаят, е на стойност 75 цента. Вреди, претърпени в резултат на местните данъкоплатци, се оценява на около 3,3 милиарда паунда.
Загубата на милиарди от парите на данъкоплатците е толкова често срещано явление, че политиците едва ли по-малко сън, защото от нея през нощта. Друго нещо - политически последствия от факта, че правителството се представи пред обществеността като един куп некадърни губещи. Да направим за един ден на няколко изявления за повишаване на лихвените проценти в разгара на икономическата криза и напълно променя паричната политика, със сигурност ще създаде у другите впечатлението, че нищо за това какво се случва наоколо.
Влизане в ИПС е ключов паричната политика на Джон Мейджър, с което той искаше да изпълни плановете си да установят в строгостта на Великобритания. Черно сряда събитие подкопава доверието в министър-председателят. Избирателите гласуваха срещу майора и неговата партия на следващите избори.
Оказа се, Маргарет Тачър беше прав: Великобритания не трябва да се опитват изкуствено да се запази паунда в рамките на групата на валутния курс в епоха, когато някои хедж фондовете може да са няколко часа, за да спечели повече капитал, отколкото е на разположение на Централната банка на Англия.
Всякакви полезни изводи могат да се направят от тази история? Един от тях е този: изготвена такава огромна сума на капитала, който с помощта на само един ден може да бъде поставена на колене, дори и британското правителство на световните пазари. Друг извод е, че такъв регламент на икономиката води до появата на неочаквани уязвимости, а някой, който има повече смисъл, отколкото политиците, рано или късно той ще използва.
Получава се от Лиза Dobkin
Свързани статии