Когато повечето хора говорят за неутрални стратегии за търговия, те се отнасят до делта неутрален (делтата неутрален). Делта - е мярка за движението на опцията, когато основното движение инструмент от една точка. Чрез изчисляване на делтата на опции, включени в стратегическата ни позиция, и се изчислява тяхната сума, ние получаваме de.'ibmy позиция. Тя ни казва колко печалба или загуба може да се получи чрез преместване на базовия инструмент в един момент.
Ако запасите се движи нагоре по една точка, всеки от вариантите на дълги разговори ще се увеличи стойността си с половин точка, тъй като тяхната делта е 0.50. По този начин, тъй като търговецът има 10 Colla, вече неговата страна на разпространение по време на базови масла за движение нагоре един елемент ще се увеличи с 5 точки.
Вследствие на това положение на Delta дълъг от 3 точки (дълги разговори ще се увеличи общо с 5 точки, а кратко изкачване до 2 точки, така че нетната разлика от тези стойности е 5 минус 2, тоест 3). Това означава, че позицията на търговеца е увеличил стойността си с 300 $, ако в основата на акциите се движи нагоре с една точка и позицията си ще загубят $ 300, ако акциите пада по една точка.
делта позиция се нарича също еквивалентната позиция на действието
ESP или EFP = брой на X договор опция размер делта X
Благодарение на данните от предишния пример, можем да изчислим еквивалентната позиция по жалбата за двете опции са включени в този спред. И в двата случая на "размер договор" е равна на 100 (100 акции за всяка опция).
По този начин, притежание на данните се разпространи "равностойни" притежание на 300 базови масла. Разбира се, промяна (както те се променят с течение на времето), докато се движи действието нагоре и надолу опции делта. Когато промяната на делта, ESP също се промени. Но в момента позицията на търговеца е еквивалентно на 300 акции на данни за собственост.
Така че, дори и за сложна стратегия опция е много проста за да се изчисли позицията на делта и по този начин "донесе» ( «намали») позиция за еквивалентен брой акции на основата на запасите. Ако положението на делта е близо до нула, имаме неутрално положение, което няма да доведе или губят пари, ако в основата на склад движението по една точка. Това е изключително важна информация. Ако искате да хеджира риска от поста си, просто можете да използвате тази информация, за да се занимават с равностоен, но противоположна позиция в базовия състав. В предишния пример за неутрализиране на риска (поне за момента), които могат да извършват къси продажби на 300 базисните акции.
Тази позиция се счита за делта неутрален, защото е неутрален по отношение на променлива, която е, да делта. Неутрално положение винаги е привличала вниманието на инвеститорите, особено тези, които (а) са склонни да се доверят математика, или (б) вярва, че цените се движат произволно, или (в) просто уморени от опитва да предскаже на пазара и правят грешки. Теоретично, ако имате възможност да продаде "скъп" опция и за хеджиране опция "справедливо" на цена на придобиване, продажба, можете да хванете с помощта на неутрална позиция на разликата в цената. Математика доказва, че философията, но реалността на такива търговски позиции е много по-сложно, отколкото може да се очаква. В действителност, ако не сте много внимателни, неутрална търговия може да бъде много опасно.
Позицията на делта неутрален не винаги са неутрални други променливи, които влияят върху доходността на позицията, но това е най-малкото, че е делтата. Когато имате делта неутрална позиция, вие нямате риск от загуба или потенциална печалба от малки, краткосрочни движения на базовия инструмент. Въпреки това, ако акциите се издига или пада прекалено много, или се държи за известно време, или дори ако промените очакваната колебливост, делта на всеки вариант ще се промени. След като делтата променено положение, като правило, не е делта неутрален. В действителност, това може да отнеме доста bolschoy риск.
Въпреки факта, че тази позиция е била първоначално делта неутрален, само един ден за търговия, тя е силно дестабилизирана, бързо се превърна в делта кратък и много нерентабилни.
Предишният пример показва важността на връзката между цената и делтата. Въпреки това, делта може значително да повлияе на нестабилност и по-точно на очакваната колебливост. Това е, ако опциите стават все по-скъпи или по-евтини от гледна точка на очакваната колебливост, делта от тези опции могат да варират. Всяко отклонение почивка неутралност делта неутрална позиция.
Тази начална позиция има ED-B, много близо до нула, и може да се счита за делта неутрален. В рамките на три дни за действие нараснал до 41, че малък движение. Въпреки това, купувачът на опцията очевидно има някаква информация относно слуховете за предложенията за поглъщане и израснал на тези опции очакваната колебливост, която се увеличили само с до 89% за три дни. Това е значително увеличение на очакваната колебливост, както и позицията, придобито по следния начин.
Така че сега тази позиция е станала вид на къса позиция, еквивалентен на къса продажба на 360 акции на EVR. Част от тази промяна в позицията на делта се дължи на увеличението на цената на акция от 39 5/8 до 41, но повечето от тях са причинени от експлозията на очакваната колебливост. След такава промяна в очакваната колебливост в тази сравнително малка позиция трябваше нереализирана загуба от $ 2750.
Общата връзката между делта и времето, както и делта и променливостта се обсъждат по-подробно по-късно в тази глава.
Двата предишни примери включват продажба на голи опции. Не винаги да се създаде неутрална позиция се изисква да участват в тях голи опции. Всъщност, може да се изгради делта неутрална позиция само дългите опции (например, обратни намазване). Все пак, това не намалява значението на факта, че промяната в базовата цена, или промяна в очакваната колебливост, може сериозно да промени неутралитета на позицията.
Свързани статии